8月19日，由永安期货南昌营业部主办，联合永安资本、北京研究院共同举办的“2017下半年江西原料风险管理高端沙龙”在南昌市香格里拉大酒店举行。本次沙龙有35家知名饲料企业参加，分豆粕相关主题演讲和企业期现结合圆桌讨论两个环节。

本次沙龙，永安期货北京研究院农产品部长侯建、永安资本农产品总监郑结明、豆粕采购资深人士连小灵，已经江西省30余家重点豆粕类饲料企业代表到场参加。会中，侯建、连小灵、郑结明分别就豆粕行情、豆粕采购和豆粕期现结合进行主题演讲，然后就《探讨当前企业期现结合面临的困境和对策》展开了圆桌讨论。现场气氛活跃，企业家们踊跃发言，不少企业负责人分别提出各自在经营过程遇到的实际困难，侯建、连小灵、郑结明结合企业实际情况和需求，分别提出了可行性的投资咨询建议和可能的业务合作模式。




致辞

首先，永安期货南昌营业部总经理陈毛毛先生致辞。他指出对于产业链下游的企业而言,在整个运营过程中最为重要的风险管理环节即为采购计划及库存管理。无论是企业的采购计划及库存管理都涉及到价格波动的风险。今年大家普遍反应行情比较难做，对于企业来说，这意味着风险管理要求也更加迫切了。随着期现货融合不断深化，越来越多的企业为满足风险管理需求将目光投向期货市场，意识开始增强。据初步统计，目前，绝大部分的大型玉米贸易企业、70%以上的玉米淀粉加工企业、50%的全国30强饲料企业集团均已参与期货市场。农产品价格市场化改革是大势所趋，这既是向传统的贸易模式提出了挑战，同时也提供了新的市场机会。与此同时我们看到，还有相当多的企业，虽然有了风险管理的意识，但是在理念上，和操作实践中，还存在这样那样的问题。简单的套保已经不适合现在行业的发展了，现在我们这个行业期现各方面的运用都非常成熟，产业投资和金融投资也有融合的趋势。如何更好的利用衍生品这把双刃剑，为企业的风险管理，价格管理保驾护航，这也是我们永安期货、包括永安资本在内，一直在探索的。今天我们请到了行情研究，原料采购以及期现结合方面的专家，一起面对面畅谈行情机会，探讨应对策略。我们的想法是要切实帮助相关企业解决生产经营和风险管理的实际问题，从而充分发挥期货服务实体经济的市场功能。希望接下来的主题演讲能够帮助我们研判行情形势，理清发展脉络。

永安期货研究院农产品部长侯建，首先做了《2017下半年豆粕市场展望以及行情机会探讨》主题演讲，观点主要有：1、大豆平衡表变动以及变量分析。平衡表变化一是全球油料产量创纪录，库消比同比回落；二是油料中大豆贡献主要库存增量；三是美豆连续第四年增库存。变量因素众多，主要单产、优良率、科技、天气、库存、需求、供给等方面展开探讨；2、国内豆粕情况分析。进口大豆压榨利润转好、后续豆粕库存或出现拐点、基差低点走出，后期走势还需看进口节奏和豆粕库存。3、油脂市场主要交易逻辑。油脂库存重建，长周期看底部已现，但下半年节奏干扰因素较多。油脂定价中枢还是要看棕榈油，三季度大豆预期丰产，棕榈增产预期下，油脂倾向于交易震荡思路，价格下线参考棕榈油。四季度需求预期、棕榈油季节性减产，国内豆油和菜油拐点后期也将逐渐来临，关注季节性机会。但豆菜油差异在于高库存分布不同。

业内资深采购专家连小灵，就《饲料大宗原料交易浅谈》作主题演讲，主要从期权、豆粕行情猜想、豆粕点价、豆粕套保四个方面为我们展开叙述。

1、以买入看涨期权为例，给我们揭示看一个认知误区大部分人认为卖出挣钱稳健？但是实际上是买入看涨期权才是挣大钱。

2、提出了试探性结论，若美豆打出低点，前低附近或更低？持仓增加，资金青睐。则寻底加筑底、做多或可期，操作思路为基差+一口价+期权+期货。

3、以实盘为例分析了六个点价技巧：破趋势线点价、贴线点价、区间下缘点价、破重要阻挡点价、J值点价、破前高点价。

以自身采购经验分享关于豆粕套保的思路。三原则：减亏原则、获利原则、预期原则。同产品套保与跨产品套保的不同于关注点。如跨产品套保则视位要高、嗅觉灵敏，跨产品套保包含三类：同类产品套保（豆粕与豆油）、同业产品套保（豆粕与鸡蛋）、不同行业产品跨界套保（豆粕与工业品）。最后对生猪上市有一个新的期待，如生猪上市，则未来1-2年豆粕套保对象有一个很好的选择就是生猪。

永安期货现货子公司永安资本郑结明就《玉米、豆粕贸易期现结合探讨》作主题演讲，从期货与现货的结合模式展开了探讨。讲述了玉米正向期现结构操作思路、玉米期现结合风险、玉米期现结合操作模式、玉米合作套保业务、豆粕期现结合模式、豆粕贸易影响因素、期权应用特点。其中在玉米合作套保业务提出了两个可行的策略：

一、是选择合适市场机会，双方认可情况下，双方共同出资对一个投资机会进行操作，必要时有盘面虚盘头寸转化为实际现货头寸，转化过程中现货采购、物流、仓储、货物质量及安全由客户承担，永安资本负责发现投资机会，提供操作策略，审慎评估投资风险。

二、选择合适的市场机会，双方分别出资对一个投资机会进行操作，款货分别处理，由永安资本提供操作策略，评估操作风险，合适时机由客户负责及时快速顺价销售现货，操作过程中质量把关有客户负责，风险共但，收益共享。

在永安期货南昌营业部总经理陈毛毛的主持下进入互动讨论环节。

第一个问题，如何理解套保和投机之间的关系，或者你觉得合理的边界是在哪里？

接下来现场嘉宾就有关于点价时机的选择，基差操作的经验，以及近期行情观点，期权的应用等进行了提问和讨论。

现场嘉宾纷纷提出了自己的问题，发表了自己的观点，讲师们也给出了精彩的答案。

最后，陈毛毛先生对本次沙龙进行了总结。他指出，经过下午的分享，今天对于在座的各位有几个关健词会比较深刻，我们讲风险管理、期现结合、场内、场外。从市场阶段发展来说，如果要概况的话，我们已经从1.0的版本的农产品政策市场，到2.0时代的利用期货简单套保，再到3.0的期现结合风险管理。随着农业供给侧的发展，整个市场形势的不断变化，对于我们在座的各位提出新的课题。期货市场起源于农产品贸易，我国是农业大国，江西是饲料养殖大省，服务好相关企业是我们期货行业最基本和义不容辞的社会责任。希望今天的沙龙可以给在座的各位一些启示和见解。永安期货愿意为产业链合作伙伴提供更好的支持与帮助，希望与各位一起携手合作，共谋发展，最后对到场的参会人员表示感谢。