PTA：底部逐步清晰，多单择机介入

由于抗战胜利纪念日假期的缘故，本周只有 3 个交易日，期价整体上延续了上周的反弹走势 并重新回到前期的震荡区间内，周内一度上冲至 4686 元/吨的高点，在基本面好转的带动下，底 部迹象逐步清晰。
二、产业供需结构分析
（一）上游
随着原油自底部的大幅反弹，本周外盘 PX 价格亦明显回升，CFR 中国台湾价格二次探底至 前期 750 美元/吨的重要支撑关口后开始逐步反弹至 800 美元/吨的位置。另外，从生产利润角度 来看，本周石脑油制 PX 的利润开始下滑至盈亏平衡线以下，利润较前期有所回落。现阶段，国 内 PTA 开工率走低的情况下，PX 供应的压力较大，不过，在部分装置检修的情况下，供应过剩 的压力有所缓解，后期的主要矛盾仍集中在原油端。
（二）PTA
本周国内 PTA 价格较上周出现明显的反弹，由于生产利润持续低迷，前期未能检修的装置逐 步开始年度常规检修，进而导致 PTA 的整体开工率进一步下滑至 51%的水平，供应的压力大大的 缓解，这也成为支撑现阶段国内 PTA 现货价格的重要因素。因此，在行业普遍不景气的情况下， 低开工率将成为常态。
（三）下游
随着纺织淡季步入尾声以及原料 PTA 和 MEG 价格的下滑，本周国内聚酯企业的盈利情况延 续上周的好转趋势，整体开工率开始提升，在后期旺季来临之际，聚酯企业开工负荷进一步回升 是大概率事件，从而对 PTA 的需求形成新一轮的利多刺激，刚需买盘的加大将拉动 PTA 价格的 走高。
三、下周操作策略呈现
综合以上的分析，我们认为，在 PX 二次探底回升、PTA 供应压力减轻以及聚酯需求回升的 共同作用下，后期 PTA 价格逐步走高的概率较大。因此，操作上，建议前期 4500 元/吨附近介入 的多单继续持有，关注前期 4800 元吨区间上沿的压力情况，维持偏多的思路。
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