中美贸易战缓解后CBOT大豆行情该何去何从？
　　随着中美两国握手言和后并于5月19日发布联合声明，称中国将购买更多美国农产品(000061)，贸易摩擦担忧缓解。美国农业部（USDA）上周五报告显示私人出口商对中国售出31.2万吨大豆，这是4月初以来的首次对华出口大单。中美两国贸易摩擦也是从4月初开始升级，其实更早些时候，当USDA上周四称私人出口商向未知目的地销售了26.4万吨新豆后，贸易商认为买家可能就是中国。随着中国恢复进口美国大豆，提振了市场人气，美豆期价俨然是节节上涨，截止上周五晚芝商所旗下的CBOT大豆期价再度收升，其中7月期约上涨5.75美分，报收至每蒲式耳1041.50美分，这也是过去6个交易日内第5次收涨。事实上，伴随着美豆期价上涨的同时，成交量也明显增加，尤其是联合声明后的第一天（即5月21日），CBOT大豆7月合约成交量迅速放大至139292手，明显高于前一天的90732手。
 
　　但中国加快进口美国大豆，那对中国国内市场来说不是好消息，尤其是豆粕，因为原料供应充足（截止5月25日全国油厂进口大豆总库存量602.16万吨，若加上全国主要港口贸易豆及国储进口豆，全国大豆库存将达到726.1万吨，创下去年9月份以来的最高水平），下游产品供应过剩（截止5月25日国内沿海主要地区油厂豆粕库存接近116万吨，创下过去9个月以来的最高水平），压榨利润缩减。众所周知，在此之前，由于担心中美贸易冲突，中粮集团和其他大型贸易公司采买了数量庞大的巴西大豆，这意味着后期提高进口美国大豆的空间甚微，华北某民营压榨企业的部门经理反映，如果无利可图，其所在的压榨厂并不会刻意多进美国大豆，因为目前巴西大豆比美国大豆便宜约15美元/吨。因此中国对美豆采购需求恐怕没有预期的那么强劲。
 
　　但是除了中美贸易战缓解这块，美豆市场更大的利好是南美大减产后美豆播种及生长期天气炒作可能加剧。马上就要进入6月份了，市场关注点也将逐渐转向美国大豆主产区的天气，目前美国大豆播种工作正在进行中，根据USDA的数据，截止5月21日，美豆播种进度为56%，已经过半，快于过去5年平均水平的44%，播种工作进展较为顺利，出芽率达到26%，且根据USDA天气干旱监测的情况来看，截至5月24日，美国大豆主产区中的北达科他州、南达科他州、明尼苏达州、密苏里州有较为轻微的干旱，堪萨斯州的干旱情况相对严重一些。虽说美国大豆刚刚播种，目前影响也还比较有限，6月份以后天气情况才会更加重要。同时，根据此前USDA发布的5月份供需报告显示，美国大豆新作播种面积可能从上年度的9010万英亩下降至不足8900万英亩，单产可能从49.1蒲/英亩降至48.5蒲/英亩，供应面临收缩，而出口及国内压榨均面临增长，导致新作期末库存可能从上年度的5.30亿蒲下降至4.15亿蒲，库存预期大幅下降，这也意味着美国大豆生长期天气容不得出现大的问题，美豆期价因此面临较强的支撑。
总体而言，随着中美贸易关系缓和后，中国恢复美国大豆进口，提振大豆市场人气，加上罗萨里奥谷物交易所再度下调2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据至3575万吨，低于上月的预测为3700万吨，短线美豆料将维持偏强运行态势。中期来看，6月份以后美豆主产区天气状况将成为市场关注焦点，而天气市下美豆易于被注入天气升水，加上种植面积下降预期下，未来几个月芝商所旗下CBOT大豆价格易涨难跌，上涨过程中或伴随频繁回调整理，但整体或仍有震荡上涨的潜力，上方目标或在1100-1150美分一线，，若出现极端恶劣天气，则还将扩大上方空间。