一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现
美国时间11月12日-11月18日当周，三大美股指数及股指期货突破前期高位延续上行趋势。具体来看，本周利多股指上行的因素主要包括：（1）上周末中美贸易谈判释放利好；（2）企业财报表现好于预期支撑指数上行：中概股腾讯音乐、唯品会、瑞星咖啡、携程网、京东，美股思科、沃尔玛、英伟达等重要股票财报表现超预期；（3）当周发布的重要经济数据表现好于预期：美国10月CPI、PPI环比创近月新高，在降息政策的支持下基本面现改善迹象，市场对经济下行的担忧减弱，市场风险偏好情绪提升。

2.标普500行业指数周度数据
美国时间11月12日至11月18日当周，由于近期公布的美国经济数据显示经济基本面在政策调控下有改善迹象，通胀好于预期、当周美股财报好于预期，叠加市场对中美贸易谈判的乐观预期，市场风险偏好情绪提升，除材料和能源板块下跌外，其余板块均上涨，其中房地产板块涨超3%。

3.MSCI核心区域指数周度表现
美国时间11月12日至11月18日当周，中国公布经济数据显示10月社会消费品零售总额不及预期、固定资产投资继续下行，表明经济面临结构调整和下行压力，受此影响MSCI金砖四国跌超1%，MSCI亚洲（除日本）、MSCI新兴市场、MSCI亚太地区（除日本）、MSCI亚太地区、MSCI亚洲均下行，其他地区上涨。

 
二、基本面分析

(1）美国10月CPI环比创7月新高，通胀回暖降低了美联储进一步降息的概率。11月14日公布数据显示，美国10月CPI当月同比增长1.8%，前值1.7%，美国10月CPI季调环比增长0.4%，前值0；美国10月核心CPI当月同比增长2.3%，前值2.4%，10月核心CPI环比增长0.2%，前值0.1%。美国10月CPI环比增长创7月新高，主要受能源、交通运输、医疗保健和娱乐价格上涨的推动。CPI数据显示通货膨胀小幅回暖，叠加中美贸易形势趋缓和对经济下行担忧的缓解，支撑了美联储降息概率的降低，但核心通胀显示回落，或加长美联储的观察期。

(2）美国10月PPI同比依然下行，但环比创6月最大涨幅，逆周期调节下缓慢增长。11月14日美国劳工部公布数据显示，美国10月PPI同比增长1%，前值1.4%，预期0.9%，环比增长0.4%，前值-0.3%，预期0.3%；美国10月核心PPI同比增长1.5%，前值1.9%，预期1.5%，环比增长0.3%，前值-0.3%，预期0.2%。美国10月PPI同比下行但环比创6月单边最大涨幅，主要受汽油价格和医疗保健成本上升影响，代表美国通胀压力虽然整体疲软，但仍处于缓慢上行的轨道，进一步支撑了美联储降息概率的降低。

 (3）美国10月核心零售小幅增长不及预期、但零售环比增长超预期，消费保持韧性。11月15日美国商务部公布数据显示，美国10月零售销售环比增长0.3%，前值-0.3%，预期0.2%；美国10月零售销售同比增长2.89%，前值3.8%；10月核心零售销售环比增长0.1%，前值0，预期0.3%，10月核心零售销售同比增长0，前值3.3%。相比去年同期，今年10月的零售销售表现较为逊色，但10月零售销售环比增速优于预期，主要受汽车销售以及汽油价格上涨推动影响。总体来说，10月零售销售数据显示，由于劳动力市场保持强劲和薪资稳健上涨等因素，美国消费者仍愿意支出、消费未明显疲软。 

(4）美国10月工业、制造业产出指数和产能利用率双双下行，工业制造业依然面临下滑压力。11月15日公布数据显示，美国10月工业产出指数环比下行0.8%，前值-0.4%，预期-0.4%，10月制造业产出指数环比下行0.6%，前值-0.5%；美国10月工业产能利用率76.74%，前值77.52%，10月制造业产能利用率75.18%，前值75.75%。10月工业、制造业产出指数和产能利用率双双下行，或表明受全球经济下行、中美贸易摩擦影响，工业、制造业依然承压运行。

美国10月CPI、PPI同比不及去年同期但环比均创近月新高表明在全球经济下行的背景下美国通胀压力虽然整体疲软，但仍处于缓慢上行的轨道；10月零售销售环比增长显示由于劳动力市场保持强劲和薪资稳健上涨等因素，美国消费者仍愿意支出、消费未明显疲软，叠加就业市场依然保持强劲，说明美国经济衰退风险减小，降低了美联储进一步降息的概率。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月12日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓216手转至净空持仓15689手，多单减少7655手，空单增加8250手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量13789手小幅减少至13648手，多单减少139手，空单减少280手；道琼斯($5)期货期权净空持仓366手增加至1780手，多单减少292手，空单增加1121手。
        

从持仓量情况来看，小型道指、迷你标普500投机持仓量分别增加828手、595手，迷你纳斯达克100股指投机持仓量减少419手；从净空单变化来看，迷你标普500股指期货净空单、小型道指净空单分别较前周增加15905手、1414手，空头力量增强，迷你纳斯达克股指净空单数量较前周减少141手，空头力量略微减弱。

四、热点关注

1、当周重要财报数据
 

2、未来一周热点关注
美国11月费城联储制造业指数、美国11月Markit制造业PMI初值、美国11月Markit服务业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值。
        

世界其他经济体将公布一系列重要数据：日本10月CPI、进出口额、德国10月CPI、德国和法国11月制造业PMI、欧元区11月制造业PMI、德国11月IFO商业景气指数。
        

重要事件：澳洲联储公布11月货币政策会议纪要、FOMC联储主席威廉姆斯在美国证券行业和金融市场协会年度会议发表讲话、英国保守党党魁兼首相约翰逊与工党党魁科尔宾开始电视辩论、美联储FOMC公布10月货币政策会议纪要、欧洲央行公布10月货币政策会议纪要。
 
五、行情展望
国际衍生品分析师认为：近期公布的美国重要经济数据好于预期，在逆周期政策调控下经济衰退风险降低，市场乐观情绪提升；且目前中美贸易谈判正在密切进行，由于前期释放利好，市场部分机构对中美谈判持乐观预期，叠加上周美股和中概股财报好于预期，促使短期内指数延续上行趋势。短期来看，利好大于利空，在利空因素未显现前，指数大概率高位运行。但从中长期来看12月圣诞节来临、四季度企业面临调整，在此之前指数或有调整风险。