11月中旬以来，供给端的不确定性开始成为黑色系投资者关注的一项重要因素。这已经成为近几年冬季供暖季开启之后，黑色系市场难以避开的话题。今年环保限产因素能否再度为黑色系带来“暖冬”行情？分析人士指出，短期供应、需求、库存等基本面因素总体利多黑色系行情，价格短期将受到支撑。

　　阶段性触底反弹

　　文华财经统计数据显示，螺纹钢(3608, -33.00, -0.91%)期货、热卷(3521, -16.00, -0.45%)期货、铁矿(646, -9.50, -1.45%)石期货及焦炭(1859, -12.00, -0.64%)期货11月份均出现阶段性的触底反弹走势；11月以来，螺纹钢期货主力合约涨幅为7.25%，热卷期货主力上涨5.43%，铁矿石期货主力上涨5.48%，焦炭期货主力涨幅为6.99%。

　　上述品种反弹背后，各地环保限产政策再度成为市场关注的焦点。例如，上周末，河北省有关部门对11家无证排污焦化企业的相关处置措施，便成为“点燃”黑色系行情的一把火。本周一焦炭期货大涨逾5%。黑色系板块整体受到提振。

　　中融汇信期货分析师范国知表示，近期邯郸唐山等地区再次发布重污染二级预警，截至11月22日，钢厂高炉开工率65.3%，周环比下降0.7个百分点。电炉开工率则为66.7%，环比上升0.6个百分点。总体来看，目前高炉电炉利润均明显改善，后续生产积极性或继续提高，但需关注环保限产等政策及实际执行的影响。

　　短期氛围偏多

　　范国知认为，目前基本面因素总体支撑钢价。从需求来看，目前钢材消费仍偏强，华南、华东等钢材高消费区域气温条件仍利于施工，需求的季节性萎缩尚不明显。此外，明年春节假期较早，近期赶工现象比较明显。前10月地产新开工面积及销售面积呈改善迹象，亦体现下游需求韧性超预期。从库存来看，季节需求带动螺纹钢延续8月以来的去库存趋势，目前社会库存已降至287万吨，钢厂库存亦降至192万吨，均已降至2016年以来低位区间。从利润角度看，近期钢厂利润持续改善，目前已回升至2016年以来中等以上水平。

　不过，他同时指出，虽然房地产及基建需求支撑螺纹钢去库至低位，支撑螺纹钢价格短期表现，但房地产市场仍受到严格控制，中长期需求不宜乐观。铁矿石市场目前面临四大矿商发货量有所回升、需求改善、库存水平偏低、块粉矿价差持稳、基差继续下降等现状。短期来看，下游需求较好、利润回升或增加钢厂生产信心，进而提振铁矿石需求，支撑铁矿石价格。中长期铁矿供给总体预计改善，需求则受房产弱势影响