PTA：成本方面，油价12月走势突破方向依欧佩克会议结果而定，若达成延长限产的期限协议，则油价维持宽幅震荡格局；但若未能达成延期协议，则油价大概率呈破位下探走势；基于沙特IPO在即，其促成限产延期的可能性更大。所以可预计油价短期在此利好冲击下或短线冲击上涨，但中期来看，原油增产的压力仍较大，此利好不足以支撑油价突破震荡格局。供需方面，PTA近月供应整体维持偏宽松，供需面影响偏空。结合期价来看，当前PTA 2001合约期价收盘在4800左右，生产处小幅亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计PTA近月很可能维持在4600-4900区间宽幅震荡，短线以区间波段操作思维参与，中线留意4700附近及以下布多机会。

LLDPE：成本方面，油价大概率维持震荡格局，成本端影响有限。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求趋向回落，12月份之后将从需求高峰期明显下滑，供需面偏利空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约150元/吨，下方支撑力度较强；供需预计PE短期呈区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，前期在区间下沿附近短线参与的多单，建议在7300附近及以上逢高减仓或止盈，区间波段操作思维参与。

一、当前行情走势

上月PTA呈偏弱震荡走势，主力合约2001最低下探至4648，11月末收盘至4772元/吨，较前月末下跌70元/吨，累计跌幅1.45%。现货方面，上月主流PTA价格下跌85至4775元/吨附近，当前主力合约2001期价贴近现货价。

上月LLDPE呈区间震荡走势，主力合约2001最低下探至7010，最高收盘至7345，月末收盘至7305，相对前月末上涨15元/吨，累计涨幅0.21%。现货方面，上月国内多数地区石化厂家出厂价下调50-100元/吨，当前主力合约2001期价贴水主流现货价约150元/吨。

二、欧佩克会议结果将决定油价方向走势

库存方面，美国EIA公布的数据显示，截至11月22日当周EIA原油库存变动实际公布增加157.20万桶，预期减少7.88万桶，前值增加137.9万桶。当周EIA汽油库存实际公布增加513.20万桶，预期增加75.8万桶，前值增加175.6万桶；美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期，精炼油库存超预期，汽油库存增加大幅超预期。由于API库存已经显示库存大幅增加，因此EIA数据影响相对有限。EIA报告还显示，上周美国国内原油产量增加10万桶至1290万桶/日，创历史新高。

上周五国际油价遭遇重挫，NYMEX原油期货收跌4.63%报55.42美元/桶，周跌4.07%，月涨2.29%；布油收跌4.01%报60.73美元/桶，周跌2.63%，月涨1.86%。上周五油价暴跌主要受两方面因素影响，一是伊拉克总理辞职是本次油价大跌的导火索，因这使得伊拉克国内局势有望趋于平稳，原油市场风险溢价消退。二是近期种种迹象表明，在即将召开的欧佩克（OPEC）会议上，欧佩克及俄罗斯等主要非欧佩克产油国达成原油减产协议的可能性有所降低，这成为压垮油价的最后一根稻草。市场目前仍主要受OPEC+减产预期的消息影响。12月5日—6日在维也纳召开的0PEC+会议，讨论是否继续延长将于2020年3月底到期的减产协议。

在欧佩克会议结果出来之前，估计油价近期仍维持区间震荡看，震荡区间参考51-59美元/桶。

三、PTA供需面解析

3.1 原料PX在盈亏平衡点徘徊，PTA动态生产处小幅亏损状态

据统计11月国内对二甲苯出厂价格走势小幅下滑，月初国内价格为6800元/吨，月末国内PX市场价格为6700元/吨，价格走势下滑1.29%，同比下滑32.88%，PX外盘价格维持低位震荡，国内PX市场对外依存度较高，外盘价格低位国内价格走势小幅走低。目前PX生产处盈亏平衡点附近，继续下跌空间有限，预计后期PX市场价格或将维持震荡。

上游PX原料基本持稳，而PTA现货价下滑，近月PTA生产处亏损状态，预计PTA价格下探空间也有限。       

3.2 终端需求不足，PTA供应整体维持偏宽松

装置方面，上海亚东石化70万吨PTA装置于11月13日停车检修，目前该装置已升温重启，现已出料。独山能源一期220万吨PTA装置另外110万吨线路已出料，负荷提升中。汉邦石化220万吨PTA装置计划于12月7日停车检修一周。

11月份PTA开工率在90%以上，11月份聚酯行业开工在87%左右，下游江浙织机开工一直维持71%左右，目前终端织造工厂新订单较为一般、织造成品库存压力仍存，加之原料市场支撑有限，多重利空拖累下，下游及终端工厂保持刚需补货，都采取降负避险的举措，整体上看PTA供应偏宽松，供需面偏利空。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存小幅回升0.5天至2.5天附近，仍处偏低水平；期货仓单在1.08万张附近，期货库存处偏低水平。

下游库存方面，11月涤纶长丝库存累积上升，涤纶长丝DTY库存天数相对10月末下降5天至19.5天附近；涤纶长丝POY库存相对前月末回升0.5天至9.5天，涤纶长丝FDY库存天数相对前月末下降3天至12.5天。当前下游库存天数有所下降，整体库存处中等水平，库存压力有所缓解。

四、下游农膜需求趋向回落，供需面偏利空

PE市场气氛观望，整体起色不大，维持震荡格局。由于消息面指引不明，大多贸易商热情一般，基本视自身情况，灵活操作为主。由于缺乏热点指引，目前市场观望气氛较浓。下游工厂维持按需采购的操作方式不变，需求面难有起色，成为行情的主要制约因素，进入12月份之后农膜产量将明显下滑，需求端利好支撑减弱。而贸易商对后市较为迷茫，仍以出货为主。不过在上游成本和石化报价的支撑，后市大跌的可能性不大。

五、后市展望及策略

成本方面，油价12月走势突破方向依欧佩克会议结果而定，若达成延长限产的期限协议，则油价维持宽幅震荡格局；但若未能达成延期协议，则油价大概率呈破位下探走势；基于沙特IPO在即，其促成限产延期的可能性更大。所以可预计油价短期在此利好冲击下或短线冲击上涨，但中期来看，原油增产的压力仍较大，此利好不足以支撑油价突破震荡格局。供需方面，PTA近月供应整体维持偏宽松，供需面影响偏空。结合期价来看，当前PTA 2001合约期价收盘在4800左右，生产处小幅亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计PTA近月很可能维持在4600-4900区间宽幅震荡，短线以区间波段操作思维参与，中线留意4700附近及以下布多机会。

成本方面，油价大概率维持震荡格局，成本端影响有限。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求趋向回落，12月份之后将从需求高峰期明显下滑，供需面偏利空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约150元/吨，下方支撑力度较强；供需预计PE短期呈区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，前期在区间下沿附近短线参与的多单，建议在7300附近及以上逢高减仓或止盈，区间波段操作思维参与。