股指（韩颖朗）：

昨日指数全线收跌，成交量回落，北上资金小幅净流入，科创板个股多数收跌，昨日大基金对部分科技股减资给市场带来较大影响，多只前期涨幅较大的科技股大幅下挫，影响了整体的市场情绪。消息面，隔夜外围市场收涨，临近圣诞，外围市场与北上资金对市场的影响将弱化。操作上，科技股调整有利于部分资金流入其他板块，中长期以外资为主的北上资金仍将在全球负利率与MSCI扩容大背景下增加配置，有利于带动权重指数上涨，可关注IF/IH方面的多单配置机会，三季度以来电子、计算机为代表的科技行业持续走强，建议对IC保持观望，套保头寸维持。

国债（尚芳）： 

昨日国债期货早盘小幅高开偏强震荡，午盘涨幅有所扩大，尾盘收涨，其中十年期国债期货主力合约上涨0.15%收于97.985元。早盘央行进行500亿元14天期逆回购操作，大多数期限资金利率下行，其中隔夜资金利率下行幅度超过20bp，资金面偏宽松。李克强总理称，将进一步研究采取降准等多种措施降低实际利率，市场有降准预期，叠加央行表态维稳跨年资金面，债市情绪偏暖，国债期货偏强震荡。隔夜美国十年期国债收益率上涨1.3bp至1.934%，今日国债期货可能高开。

贵金属（展大鹏）：

隔夜黄金震荡偏强。中美第一阶段协议基本达成，对市场乐观情绪而言有利多落地之嫌，无论从达成内容还有市场表现来看都不宜太过乐观，潜在有利于黄金。另外，近期美联储官员频繁讲话，不降息不加息的表态，令市场关注点转移至美经济数据和美股走势。总体而言，前期持续影响金价的因子都已阶段性告一段落，市场也并没有新的可持续性的热点出现，这意味着市场可能进入无明显方向性的震荡走势。不过，在美股不断创新高之时，避险情绪并不未因此消褪，反而会同步增加，这或许是黄金偏弱但未能进一步走弱的原因，从这方面来讲逢低配置黄金或仍是机构所选。

有色金属类

铜（徐迈里）：铜价高位震荡，短期股市走弱，债券走强，前期乐观的市场情绪降温。现货市场贴水进一步扩大，交投清淡。铜价高位震荡，短期上升动力不足，或将小幅调整。

镍（展大鹏）：

隔夜镍震荡偏弱。印尼禁矿实施日期临近，情绪上偏乐观，但镍市本轮反弹并非来自基本面的推动，而是镍价初步跌至产业链成本位（矿价坚挺下）的一次情绪性修复，叠加了当前宏观情绪的持续缓和。另外，近期传出镍冶炼企业因价低检修传闻，笔者认为前期镍价跌至冶炼企业负利润区间运行后价格随即出现反弹，企业实际停减产意愿并不强，因此预计春节前镍供求仍偏弱势，价格直接反转概率不大，或低位多反复（冲高回落）。

铝（展大鹏）：

隔夜铝震荡偏强。库存不断去化使得市场对当下需求乐观，特别是近月挤仓迹象明显。当前氧化铝报价接连走低，电解铝盘面价格却出现上涨，铝冶炼利润得到提高，强化供应增加预期，而需求却面临春节因素导致的下滑风险，因此产业链过高的利润势必会产生较强的做空和套保情绪。只是从去库存的角度，市场大多认为当前的铝需求仍能支撑住价格。操作上，维系逢高布空的观点，价格上涨提供做空契机。

锡（刘轶男）：

近两周来，现货市场成交均显清淡，交割货源受到追捧但是量级较少，受此影响01合约持续拉涨。部分下游企业称将于元旦后停工，春节过后再返工开厂，下游几无需求。上周LME库存大幅增加，几乎均为新加坡库增量，马来西亚库存减少，因此推测为来自印尼的交仓。月内海外锡锭报价减少，但是据悉仍有之前交易的锡锭处于运输途中。此次上涨幅度颇大，当前价位已不受市场认可，追高风险较高，建议等待1月合约交割完毕再寻求入场机会。

矿钢煤焦类

螺纹钢（邱跃成，戴默）：

昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹2005合约收盘价格为3538元/吨，较上周五日盘收盘价格上涨31元/吨，涨幅为0.88%。现货方面价格稳中有降，成交回落，杭州地区螺纹中天资源价格持稳在3870元/吨，唐山地区钢坯价格下降20元/吨至3320元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为15.51万吨。周末期间，唐山再次下发启动重污染天气II级应急响应的通知，要求承担供暖任务的企业，在橙色预警减排措施基础上，烧结机、球团装备、石灰窑增加20%限产比例；不承担供暖任务的企业，绩效评级为B级的，烧结机、球团、石灰窑全停；C级钢厂，在此基础上，高炉停产50%（含）以上，带动市场供应收缩预期加强。当前现货市场需求季节性回落现象较为明显，现货矛盾仍在累积中。盘面短期走势更多聚焦于成材01合约持仓过大的问题，资金博弈影响大于基本面的影响，单边或仍难有明显趋势。预计短期螺纹价格或呈反复震荡态势运行。

铁矿石（张岩）：

昨日铁矿石盘面价格小幅走强，截止日盘铁矿石I2005合约收盘价格638.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨3.5元/吨，涨幅为0.55%，持仓量减少6296手。现货价格外涨内跌，普氏62%铁矿石指数涨0.2美元至91.1美元/吨，日照港PB粉664元/吨，持稳，金布巴粉599元/吨，跌3元/吨。最新全国26港到港总量为2129.5万吨，环比减少284.7万吨；北方六港到港总量为1102.8万吨，环比减少112.2万吨；全国26港主流高品澳粉到港536.4万吨，环比减少266.2万吨。济南市发布重污染天气橙色预警并启动2级应急响应，后期各地环保限产力度有望加强，利空铁矿石需求。但当前钢厂春节补库预期仍在，铁矿石价格有支撑。预计短期内铁矿石价格区间运行。

焦煤（王心彤）：

昨日，焦煤主力合约盘中跳水。截止日盘，JM2001合约报收1168.5元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，持仓15.3万手。焦煤现货价格坚挺。供应方面，临近年末安全检查增加，部分大矿完成生产任务情况下减产，国产端供应减量。中国11月份炼焦煤进口618万吨 同比增加16%；年累计炼焦煤进口7280万吨，同比增17%。需求小幅下降。焦化厂钢厂焦煤库存小幅下降，季节性垒库幅度小于去年。港口炼焦煤库存下降，贸易商预期明年进口额度放开，澳煤商谈增加。短期来看，焦煤合约震荡为主，关注近期焦化限产情况。

焦炭（王心彤）：

昨日，焦炭主力合约震荡下行，截止日盘，J2005合约报收1863元/吨，较上一交易日下跌9元/吨，持仓32.1万手。现货端河北少数钢厂考虑天气影响近期发运，且节前备库需求，部分钢厂接受第三轮涨价。供应方面，焦企开工率明显下降，受山东部分焦企推空停产影响，华东焦企开工明显下滑。需求方面，高炉开工率高位持稳。由于临近年末，铁路车皮受限，加之近日的雨雪天气运输影响，因此钢厂到货一般焦炭库存下降，同时焦化厂库存增加。港口情绪好转，库存去化。高炉限产放松情况下，焦炭总库存下降。焦炭关注限产和去产能政策执行情况。

动力煤（张笑金）：

年底临近多数矿已经完成全年任务，两到三周后将有煤矿陆续放假，报价坚挺。西南地区矿难事故在情绪上会使得煤矿继续强化安全生产的意识。北方港口库存持续下降，对于市场心态有提振作用，报价小幅探涨，港口5500大卡报价550-555元/吨左右，5000大卡报价490元/吨，成交略有恢复。终端重点电、六大电正常补库操作，六大电日耗76万吨左右。盘面5月合约受港口库存下降影响，加之煤矿将陆续放假，情绪上有所提振， 小幅反弹。短期现货有一定支撑，但考虑到春节临近，未来去库时间有限，加之春节后短暂补库后就面临季节性淡季，1月进口煤陆续通关，未来盘面继续上行难度较大，静待空头入场机会。

不锈钢（戴默）：

昨日不锈钢盘面价格偏强震荡运行，截止日盘不锈钢2002合约收盘价格为14440元，较上周五日盘收盘价格上涨100元/吨，涨幅为0.7%，现货市场方面，无锡市场304 2B不锈钢宏旺资源价格持稳在14300元/吨，受原料端价格回调因素影响，昨日主流报价稳中有涨，但近期无锡市场冷轧资源即将到货的消息不断，现货价格承受一点压力，预计短期不锈钢期货价格或将延续震荡态势运行，重点关注主流钢厂不锈钢远期价格调整情况。

能源化工类

原油（钟美燕）：

周一油价小幅上涨，由于海外即将迎来圣诞假期，市场成交较为清淡，油价整体窄幅波动。WTI涨0.08美元至60.52美元/桶，布伦特涨0.25美元至66.39美元/桶，SC2002夜盘收涨于479.6元/桶。俄罗斯能源部长亦表示，OPEC+或将在3月的会议上放松减产要求，这一定程度令油市承压。此外2020年的供应担忧再起，2020年，由于包括美国、巴西、挪威和圭亚那在内的产油国预计将提高产量，全球非欧佩克产油国的石油产量将随之增加。可以确定的是，OPEC以沙特为主的国家正在以深化减产主动降原油库存，而美国、俄罗斯、南美巴西等国正在加速产量的投放。但目前来看需求的边际改善正在发生，市场对宏观预期向好，受益于中美贸易局势的正面进展，全球宏观前景预期令油市基本面的信心增强。目前油市的整体博弈仍偏向于多头，内盘价格走势坚挺，延续看多思路。

燃料油（杜冰沁）：

周一，上期所燃料油主力合约FU2005收涨0.56%，报2160元/吨；FU2003收涨1.53%，报2127元/吨；FU2006收涨0.56%，报2165元/吨。圣诞假期来临，新加坡市场交投氛围有所减弱，低硫价格及裂解价差也有所回落，但是需求依旧强劲。整体来看，外盘上周高硫大幅上涨，我们认为这是市场供应的收紧和对需求的重新审视所致。在油价支撑，且目前没有明显利空因素的情况下，我们对FU2005持谨慎乐观的态度。

橡胶（朱金涛）：

昨日盘面弱势，RU05合约下跌90元至12715元/吨，NR03合约下跌110元至10705元/吨。现货方面，全乳胶跌200元至11550元/吨，人民币泰混跌150元至11550元/吨，保税区泰标跌10美元至1460美元/吨。当前在市场立场利多出尽情况下，盘面反弹回落。截至12月13日，青岛港口总库存为51.75万吨，总库存小幅回升，但累库不及同期，对盘面存一定支撑。预计盘面短期以弱势整理为主。

沥青（朱金涛）：

昨日盘面弱势震荡，截止日盘收盘主力合约2006收于3084元/吨，较前一交易日下跌26元/吨。供应端来看，上周炼厂开工降至37%，环比下跌2个百分点。国内炼厂沥青总库存水平为34%，较前一周继续下降5%，社会总库存率26%，较前一周继续下跌1%。需求端，东北冬储需求启动，部分炼厂冬储订单尚可。华南地区存春节前赶工需求，需求有所好转。整体上，炼厂开工持续收缩导致库存不断下降，供应压力明显缓解，现货价格零星上调，盘面存较强支撑，向下回调空间有限。

乙二醇（周遨）：

昨日EG2005合约收于4572元/吨，跌1.15%；MEG内盘现货价格5180元/吨，跌0.77%。近期国内装置负荷提升明显，但聚酯需求逐渐转弱，港口发货量有所下降，周一华东主港库存较上周四累库3万余吨，库存拐点似乎已现。从供需平衡表来看，乙二醇1月将重回累库格局。基差的修复预计将更多由现货下跌来完成。后期建议恒力和浙石化的投产进度。

聚烯烃（周遨）：

昨日华东PP拉丝7800元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE 7225元/吨，较前一交易日跌持平。PP方面，无论是现实还是预期，供应压力均比较大，新装置浙石化、恒力二期、利和知信即将释放产量，需求端无明显两点。但短期社会库存积累较缓慢，中游环节大量的超卖行为给库存提供了缓冲效应。PP粉粒价差缩小，成本端支撑强劲，丙烷脱氢已经亏损，价格快速下跌过程中谨慎追空。PE方面，中长期来看春节季节性累库是大概率事件，加上新投产装置影响以及需求跟进偏慢，价格大概率下跌。月间逻辑维持5-9反套。

甲醇（能源化工组）：

现货方面，关中及华东、华南港口推涨为主，尤其是港口受外盘及期货支撑影响重心上移明显，然出货相对一般，且局部内地与港口套利开启，关注货物流动情况。陕蒙、华中、华北及山东等地延续偏弱行情，整体仍以节前排库及让利运费为主，西北周度新价在1800元/吨。国内甲醇运费局部涨势，幅度10-20元/吨左右，内地厂家让价于运输环节，以促进排库，下游补库热情不高。周一受制于外盘装置临停，甲醇期价拉涨，但夜盘中心回落至2150元附近。据悉伊朗ZPC两套合计330万吨甲醇装置20日附近临时停车，预计检修一周左右的。预计这周港口库存将有所累库，将制约期价上涨。

尿素（张凌璐）：

23日尿素期货主力合约弱势震荡，收盘价1716元/吨，微跌0.41%。现货市场稳中偏弱运行，河北地区现货价格下调10元/吨，安徽地区价格下调30元/吨，其他地区暂稳。目前国内需求仍旧偏弱，临近春节再加上环保预警，下游工厂部分提前放假，尿素采购减少；农业需求按需提货，对价格支撑较弱。20日印度发布年内第八轮招标，招标数量预计不少于100万吨，且标价或较前几次有所提升，这将给国内弱势尿素市场带来些许信心。总体来看目前国内尿素市场整体偏弱运行，春节前大幅上涨概率不大，但印标的量价齐升或降带来小幅提振，价格有回暖预期。预计尿素期货价格整体维持弱势运行，印标结果出炉后或有反弹。

纯碱（张凌璐）：

23日纯碱期货主力05合约弱势下行，收盘价1601元/吨，跌幅1.17%。24日夜盘震荡走高。现货市场延续弱势格局，目前国内纯碱生产企业检修数量有限，生产水平依旧较高，库存水平缓解较慢，整体市场供应过剩，个别厂家库存累积幅度较大，对盘面压力不小。下游需求相对稳定，仍以按需采购为主。目前市场供需无亮点，但临近春节物流停运或将导致部分地区运价上调，对价格小有支撑。整体来看国内纯碱基本面依旧处于弱势，预计价格仍以弱势下调为主，期货价格震荡整理，操作方面可考虑日内短线。

农产品类

豆类（侯雪玲）：

周一，CBOT大豆上涨，因预期本月宣布达成第一阶段贸易协议后中国将加大对美豆的采购。新华社报道，国务院关税税则委员会近日印发通知，自2020年1月1日起，调整部分商品进口关税。此外，USDA通报民间出口商向中国出口销售12.6万吨大豆，19/20年付运。美豆建议数据符合市场预期，其中发往中国的大豆占比38.6%。国内方面，豆类平稳，豆粕涨豆油跌，豆粕远月多单继续持有，豆油现货库存下降，油脂供应依然紧张，豆油短多参与，买豆油卖棕榈油套利介入。

豆一（周俊禹）：

本周一，豆一2005合约小幅冲高后回落，05合约高点3895元/吨，低点3830元/吨，最终收于3856元/吨。目前，现货价格已经明显呈现滞涨的走势，继续上涨需要更多实质性利好；另一方面，中美达成协议，对国产豆盘面形成压力，当前基本面并未发生根本性改变，05合约价位依然处于年内高点，向上突破同样需要更多动能，因此上方3900元/吨压力较大，或转为震荡回落走势，在此时间节点观望为佳或择机空单参与。密切关注中美贸易协商进展、国储收购价格、盘面成交情况、现货市场购销情况等可能的影响因素。

棕榈油（侯雪玲）：

周一，BMD棕榈下滑，因近期价格上涨令需求放缓，但是2020年初产量及库存将下滑的担忧限制跌幅。船运调查数据显示，马棕油12月1-20日出口量环比下降10.2%。本周交易迟滞，因市场进入假期模式。目前时间还是多头朋友。国内方面，棕榈油收低，棕榈油库存增长，但油脂现货总库存偏紧，且年后棕榈油进口偏低，市场迟迟没给进口窗口，支撑棕榈油期价。多头趋势中，短线参与。

鸡蛋（孔海兰）：

周一，鸡蛋期价延续回调，2001合约收跌3.7%，2005合约收跌0.97%。现货方面，芝华现货价格指数4.19元/斤，较上一交易日上涨0.1元/斤。周末局部地区蛋价上涨，昨日蛋价仍稳中有涨。主销区北京大洋路到车6台，走货一般，稳定；上海稳定；广东受高速封路影响，早上到货不多，偏强。主产区山东、河南涨；东北稳定；南方粉蛋稳定为主。供给方面，2019年11月蛋鸡存栏12.612亿只，蛋鸡存栏恢复进度放缓，其中在产蛋鸡存栏占比71.13%，环比增加，在产蛋鸡存栏延续上涨。进入冬季，东北地区蛋鸡受低温天气影响，产蛋率下降。中长期来看，2018年四季度起，育雏鸡补栏持续高位运行，鸡苗销售排至2020年4月，随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，在产蛋鸡存栏逐渐增加。受到猪价影响，未来老鸡淘汰情况存在不确定性，在产蛋鸡恢复进度存在一定不确定性；但产能逐渐增加已成定局，在其他因素不变的情况下，春节后鸡蛋价格回调概率较大。需求方面，春节对于鸡蛋需求的提振作用较弱，前期价格弱势回调，周末走货转好，现货价格企稳反弹，但期货仍维持弱势，警惕期价超跌反弹。操作建议，日内短线。关注蛋鸡存栏恢复进度以及猪价走势。

玉米、淀粉（王娜）：

周一夜盘玉米5月合约震荡上行，5月期价再度遭遇1900整数关口技术压力。近期因降雪天气影响，港口玉米到货减少，玉米期价呈现反弹表现。因距离春节临近，卖粮周期缩短，节后预期的上市压力继续增加，其对玉米春节后的2-3月合约形成压力。中线操作需继续关注玉米上市进程，等待节后买入机会的出现。

白糖（张笑金）：

印度、泰国库存仍有较大压力，原糖价格区间上移后呈现震荡走势，ICE3月合约收于13.48美分/磅，未来关注北半球压榨进度及保值盘抛压。海关数据显示，11月我国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨；今年1-11月累计进口318万吨，同比增加53万吨；19/20榨季前两个月累计进口78万吨，同比增加10万吨。国内逐渐进入压榨高峰，供应充裕，糖厂资金压力较大，目前现货报价5560-5640元/吨。供应逐渐进入高峰，现货价格有望继续小幅回落。走私糖依然是影响国内中期供应的关键变量。盘面5月合约多空都较为谨慎，短期以窄幅震荡为主，未来关注储备糖及进口政策因素，9月合约静待多单入场机会。