1.市场表现
国际原糖跟随原油走势，触底反弹，ICE原糖主力最新价为11.34美分。
国内郑糖这段时间主要跟随国际原糖的走势，止跌企稳，小幅震荡，主力合约收于5453元，周跌幅43元。
2.影响因素及分析
国际方面，个人认为，全球的供需格局可能有变。国际糖业组织ISO前段时间曾给出预估数据，称由于19/20榨季泰国和印度等主产国产糖量预期下调，尽管俄罗斯这一榨季的产糖量创了历史记录，巴西也有增产前景，但无法抵消全部的影响，ISO将全球食糖供应缺口上调至944万吨，为11年以来的新高。
但是目前来看，这一缺口预估数据可能会由于全球疫情大爆发和原油暴跌而产生实质性的转变。而这一转变主要源自于巴西糖产量的不确定性。巴西的食糖产量位居世界第一，也是食糖净出口国，其产量约占全球的四分之一，出口量约占全世界的一半。因此巴西糖的产量将对全球供需格局产生不小的影响。由于下一榨季甘蔗产量将恢复，咨询机构预计巴西中南部2020/21榨季产糖量将从2019/20榨季的2650万吨增长600万吨至3250万吨。就算ISO在前期预估缺口时已经充分考虑巴西增产至3250万吨，但疫情与原油对供应及需求产生的影响是其尚未考虑的因素。其中，原油价格影响糖供应，而疫情防控影响糖需求。
供应方面，由于原油价格和巴西货币的波动，可能将极大地影响巴西糖的产量，从而需要不断调整全球供需缺口的预估。具体来说，一方面，原油暴跌将增加巴西糖产量。巴西历来通过糖醇比来灵活调节糖产量，两者之间的比例分配取决于糖与乙醇的相对收益。能源价格暴跌，出于追求更高利润的考虑，将鼓励巴西将更多的甘蔗用来生产糖。目前巴西糖用蔗比为34.46%，随着原油价格下跌，巴西将会提升糖类用蔗比。按照往年情况，糖类用蔗比最大的是2012/13榨季，在50%左右，当年糖产量为3825万吨。也就是说以2012/13榨季为标准，原糖还有600万吨左右的增产空间。而按照平均水平45%左右的用蔗比，仍然还有500万吨左右的增产空间。但是从另一个角度来说，由于疫情防控需要大量的医用酒精，巴西在糖和乙醇之间的分配比例还是很难预料的。另一方面，巴西雷亚尔的贬值程度已经远远超过了历史最值，这也将极大刺激巴西糖生产与出口的增加。
需求方面，由于疫情全球爆发，各国采取紧急措施封国封城，原糖需求不可避免的下降。英国最大的食糖贸易公司表示，由于新冠疫情蔓延导致实施封锁的国家食糖消费量整体下滑，预计2020年全球食糖消费量将下降近200万吨。各国食糖消费量的预估均有不同程度的下调。而这一消费下降预估量可能会随着疫情的发展而进一步加大。
因此，巴西产量进一步增加和全球消费量的下调，可能会在一定程度上抵消944万吨的供应缺口。但是抵消的幅度还需要进一步证实。巴西目前已经开始压榨，糖的供应不断增加也将给市场施压。
国内郑糖由于进口量较少，所以价格受国际原糖的影响程度相对小一些，更多的是取决于国内的供需情况。目前食糖工业库存处于累库阶段，数量在480万吨。累库的原因一方面是因为甘蔗压榨收尾期，糖的供应比较充足，第二个方面是现在正是消费淡季，本身消耗不大，而且国内疫情恢复情况没有想象中快，需求端的完全恢复可能还需要点时间。这几个因素叠加，使得目前库存压力比较集中。尽管国内减产，但现货驱动不强。
3.结论及策略
原油价格暴跌将会增加巴西糖的产量，全球疫情的防控将减少糖的需求量，因此国际糖市的供应缺口可能会不断调整。国内白糖现在处于供应旺季，同时又是消费淡季，再叠加能源价格暴跌，受外围情绪影响较大，短期内缺乏上涨的动力，可能会在5月份之前都维持调整状态，跟随国际原糖走势的概率较大。