未来两周油厂开机率逐渐回升，豆粕供应量也将逐步增加。而疫情令全球餐饮企业受到巨大冲击，肉类需求受影响较大，抑制粕价。密切关注油厂开机率及库存变化情况。

后市展望

美豆方面：美豆出口需求疲弱，加上美国肉类工厂因新冠病毒疫情关闭，市场担心饲料需求下滑，打压美豆价格。同时，由于天气条件良好，阿根廷大豆收获加速，已经完成37.8%，比前一周提高21.6%，比去年同期快3.7%，且4月份巴西大豆出口有望再创新高，随着巴西天气改善，未来数周将有大批巴西大豆抵达中国港口，中国压榨厂大豆供应短缺现象将开始得到缓解，亦不利于美豆。不过，特朗普和美国农业部长珀杜17号在白宫记者会上宣布，将为在疫情期间遭受损失的农民、牧场主提供将近190亿美元的援助，一种是直接支付，向在疫情期间遭受了空前损失的农民、牧场主和生产者直接支付160亿美元(其中39亿美元给大豆，玉米和棉花等大田作物的生产者)。其次，美国农业部将购买30亿美元的新鲜农产品、乳制品和肉类产品，分发给有需要的美国人，这或将缓解市场情绪，支撑美豆价格，限制进一步下跌空间。

豆粕方面：目前大豆盘面榨利丰厚，中国买家积极采购，中国上周购买了12船巴西大豆，本周截止周四，中国至少采购了15船巴西大豆，中国5月船期买船量估计有1000万吨。按目前南美大豆装船计划，预计5、6月大豆港量或分别达到990万吨和980万吨之巨。且中国将释放50万吨大豆给中粮集团压榨厂，本周开始国内油厂开机率将逐渐回升，未来两周增速将加快，豆粕供应量也将逐步增加。而疫情令全球餐饮企业受到巨大冲击，肉类需求受影响较大，下游担心后期豆粕价格回落，逢高出货锁定利润意愿增强，抑制粕价。

但目前豆粕库存仍不高，部分饲料厂因缺豆粕被迫减产或限产，现货供应缓解仍需时日，使得豆粕现货价格跌幅还不大。不过，下周油厂将恢复正常开机水平，后期随着油厂豆粕供应紧张局面缓解，下调压力将逐步增加，尤其是现货和近月合同基差报价虚高的区域，一旦后期豆粕供应紧张局面出现缓和，下调风险较大，需注意加强风险防范。密切关注油厂开机率及库存变化情况。

当前豆粕、菜粕低库存，限制跌幅。但是后期大豆到港增加，疫情令全球餐饮业受到巨大冲击，二季度蛋白需求前景尚难乐观。操作上，观望。

后市展望

菜籽压榨量处于较低水平，沿海油厂豆粕现货库存也处于至少2011年以来新低，有利于限制菜粕跌幅。但后面进口大豆到港量庞大，导致豆粕价格回落有加速迹象，或拖累菜粕价格继续震荡下滑。买家暂可观望。

市场国内收储100万吨豆油的消息频传，4月份大豆到港不足令国内油厂压榨量整体暂仍处较低水平位，豆油及棕油库存持续下降，远期基差成交依旧较好，令油厂挺价心理，下跌幅度暂时受限，暂或仍将区间震荡运行。

后市展望

当前南美大豆盘面榨利仍较丰厚，巴西大豆4-7月毛榨利仍达279-349元/吨吸引中国买家持续买入，周二中国仍采购3船巴西7月船期大豆，周三中国仍采购了6-9船8月船期巴西大豆，其中有一船为一国企购买，周四中国压榨厂又买入6船巴西大豆，其中1船6月船期，其余为7月船期，按目前买船和装运情况，预计5-7月大豆月均到港量或达980万吨之巨，下周油厂开机率会恢复正常水平至175万吨左右，下下周将提升到185万吨的较高水平。

加上，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1日-15日马来西亚棕榈油产量比3月同期增24.57%，且印度国内的封锁令延长至5月3日，疫情存在快速上升的风险，而受疫情及原油低价的冲击，马来宣布将推迟B20计划的执行，预计将带来三四十万吨棕油需求减量，加拿大部分地区现在的原油价格甚至为负，运走油要倒贴运费，原油低迷导致全球生物燃油需求大降，国内餐饮业也仍未完全恢复，外卖平台美团披露数据显示截至4月7日全国餐饮门店营业率已升至83%，但当日营业额同比仍降36.5%，这也一定程度上影响油脂需求。

但市场国内收储100万吨豆油的消息频传，4月份大豆到港不足令国内油厂压榨量整体暂仍处较低水平位，豆油及棕油库存持续下降，不少地区排队提豆油的现象仍存，远期基差成交依旧较好，令油厂挺价心理，下跌幅度暂时受限，暂或仍将跟盘区间震荡运行。

而中长期来看，随着5月份以后巨量大豆即将大量到港，而国内外餐饮需求仍未恢复到正常水平，其中海外餐饮业还在受疫情蔓延影响，生物燃油需求因原油低迷大降，市场对油脂市场后期基本面担忧难消，对于后期走势仍需谨慎看待。

菜油现货紧张，国内油脂库存继续下滑，暂支撑菜油市场，限制跌幅。短线菜油震荡整理，但因餐饮需求受重创及原油低迷导致生物燃油需求也大降，油脂市场整体基本面仍难乐观，对于菜油中长线走势尚需谨慎看待。

后市展望

南美大豆盘面榨利仍较丰厚，巴西大豆4-7月毛榨利仍达279-349元/吨吸引中国买家持续买入，5-7月大豆月均到港量或达980万吨之巨，下周油厂开机率会恢复正常水平。加上西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1日-15日马来西亚棕榈油产量比3月同期增24.57%，而受疫情及原油低价的冲击，马来宣布将推迟B20计划的执行，预计将带来三四十万吨棕油需求减量，加拿大部分地区现在的原油价格甚至为负，运走油要倒贴运费，原油低迷导致全球生物燃油需求大降，国内餐饮业也仍未完全恢复，外卖平台美团披露数据显示截至4月7日全国餐饮门店营业率已升至83%，但当日营业额同比仍降36.5%，这也一定程度上影响油脂需求，上述利空因素拖累本周油脂价格回落。但中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货紧张，工厂仍有大量合同需要交货，主要以出售远月合同为主，国内豆棕菜库存继续下滑，暂支撑菜油市场，限制跌幅。短线菜油现货震荡整理，但因餐饮需求受重创及原油低迷导致生物燃油需求也大降，油脂市场整体基本面仍难乐观，对于菜油中长线走势尚需谨慎看待。

棕榈油季节性增产周期的引发增库存忧虑。生柴强制推广计划受推迟，印度延长封锁令至5月3日，棕榈油消费前景不乐观。国内油脂库存持续下降，暂抑制跌幅，但中长期尚难乐观。预计油脂价格震荡运行。

后市预测

印度国内的封锁令延长至5月3日，疫情存在快速上升的风险，而马来西亚宣布推迟在全国强制推广B20生物柴油的计划，预计将带来三四十万吨棕油需求减量，另外目前市场人士在关注印尼是否也会因疫情的因素调整开始B30生物柴油全国强制性推广计划的执行时间，而产量也未能带来好消息，SPPOMA称马棕4月1-15日产量环比大增24.57%，季节性增产周期的引发增库存忧虑，马盘棕油期价走势始终受抑制。另外当前南美大豆盘面榨利仍较丰厚，巴西大豆4-7月毛榨利仍达279-349元/吨吸引中国买家持续买入，5-7月大豆月均到港量或达980万吨之巨，下周油厂开机率会恢复正常水平至175万吨，下下周压榨量将达到185万吨的超高水平，利空国内棕榈油市场。

但豆油市场收储100万吨消息频传，且由于4月份大豆到港不足导致北方油厂缺豆停机居多，从而令国内油厂压榨量整体仍处较低水平位，豆油及棕油库存持续下降，不少地区排队提豆油的现象仍存，远期基差成交依旧较好，本周豆油成交总量达19万吨周比增近6%，本周棕榈油成交量37650吨，较上周32750吨增4900吨，增幅15%，令棕榈油价格无视豆油回落，仍有所上涨。只是随着大量大豆即将到港，买家追高谨慎，棕榈油上涨阻力也较大，多空交织，预计短期棕榈油行情呈区间上下震荡运行。

中长线来看，餐饮业仍未完全恢复，美团方面披露截至4月7日全国餐饮门店营业率已升至83%，但当日营业额同比仍降36.5%，加上本周美原油期货跌破20美元关口，创2002年以来新低，加拿大部分地区现在的原油价格甚至为负，运走油要倒贴运费，原油低迷导致生物燃油需求大降，影响油脂需求，棕榈油中长线走势尚难乐观，仍需谨慎看待。