本周价格变化

本周价格大多在一个区间内交易。本周几乎没有基本面消息会显著推动市场价格向任何方向发展。

持续的大流行继续引发人们对需求破坏程度的怀疑。国外消费比例较高的国家肯定会出现需求大幅下降。由于每个国家/地区都处于大流行浪潮的不同阶段，所以，对供需的影响并不一致。由于病例数量激增，巴西现在成为焦点，这可能会对供应链产生影响。

当前的美国政府似乎急于逆转第一阶段协议期间取得的大部分进展。对于价格支撑而言，中国对美国农产品的购买仍然至关重要，尤其是在油籽复合物领域。

世界各国政府都有囤积货物的倾向；然而，鉴于基本商品的采购在此次大流行期间并费是一个难题，对现货需求产生了影响。依赖进口关键商品的国家仍有可能购买库存商品。

在美国，种植进度继续进行，没有任何重大问题。种植进度远远高于过去五年的平均水平。大多数国家对何时开放采取谨慎的态度；然而，只有时间能告诉我们应对这一流行病的最佳策略。第二波感染的风险仍然很高。被大肆宣传的药物“瑞德西韦”研究于周五晚些时候发布，被证明有些许帮助。

我们的观点是，只能通过治愈或疫苗解决目前情况，这可能仍需很长的时间。与此同时，鉴于高昂的经济成本压力，越来越多的国家有可能面临开放经济的风险。

能源价格在经历了4月份的低点后，本周再次回升。这种乐观情绪源于经济开放的可能性，以及美国和世界生产国的部分减产。理想情况下，这应该转化为更高的生物燃料需求。然而，即使是最好情况下的需求，仍然会导致沉重的库存。

除了玉米，管制资金基金在任何一种商品中都没有显著的头寸。玉米空头是可以理解的， 因为旧作物和新作物的库存估值都很高。

交易思路：

小麦利差：继续持有 50% 的价差头寸。

小麦：多头小麦在当前水平，止损低于 5 美元。

小麦隐含波动率：我们建议从这种空头波动头寸中获利。

大豆：鉴于价格波动性增加，我们建议继续持有大豆多头头寸，尽管止损范围更广。