时间：2020-03-30 | 栏目：期货开户 | 点击：次
（一）供给与需求关系
对于工业品、农产品等各类大宗商品来说，供需是决定它们价格波动最核心的因素。如果有涉猎过这个市场的交易，你应该会发现每次供需面一出消息，商品价格会迎来短线波动。理论上，当供过于求，商品价格就会走低;而当供不应求，商品价格就会走高。供应面一般涉及库存、产量、出口等数据，而需求面一般涉及消费、进口等。而除了关于短期的供需，大宗商品交易者还得关注供需周期的规律。
（二）经济周期
经济周期也是非常关键的因素，这涉及需求面的变动。这个很好理解。你想想，当全世界都穷得响叮当的时候，大家又怎么会有钱来消费供应商提供的大宗商品产品呢?一旦需求面削弱，那对大宗商品价格就是一大利空。从交易面来理解也很简单，在不同的经济周期，大宗商品交易者肯定会随着实际情况调整头寸，那价格肯定也会受到影响。根据美银美林的时钟投资理论，在经济过热的时候，往往“商品为王”，而滞胀期，大宗商品交易会被投资者舍弃。
（三）季节与气候
熟悉黄金市场的交易者都知道，黄金交易是有季节性规律的。每年的第一节度和第三节度的金价表现都会非常靓丽，其中8月最为突出，涨价概率高达80%，这跟消费大国的需求暴增有关。除了黄金，原油、农产品等各类大宗商品交易都有季节性规律。原油、农产品还很容易受到气候的影响，一般遇到飓风季油价就可能会上涨。研究清楚这些规律有助于布局中长线交易。
例如全球变暖问题，20世纪，全球平均气温上升0.74℃。许多科学家相信，这是由温室效应引起的。碳排放量增大的主要原因是化石燃料的使用和森林的砍伐。投资者只关心全球气候变暖对经济的影响。2010年，棉花价格上涨了92%，创历史新高，玉米价格上涨了52%。其中影响这些行情的因素之一就是气候：美国和欧洲的暴风雪、俄罗斯的干旱以及巴基斯坦和澳大利亚的洪水。
（四）利率与美元汇率
根据统计，在绝大部分时间里，美元汇率和大宗商品整体呈现反向相关的关系，尤其是黄金，因为大宗商品以美元计价。当然，这不是一个绝对的关系，美元也会和大宗商品同向上涨。因此我们进行研究时不能从单一层面考虑。
（五）政策与地缘
国家有关期货或者金融市场的政策调整可能会影响到大宗商品价格，这些政策调整包括宏观层面的大政策、交易所的规则修订、手续费等各种费用政策调整等等。此外，地缘局势也是很关键的因素，尤其对于黄金和原油。一般中东地区发生冲突，受避险驱动金价大概率上涨，而原油因为供应被干扰也可能会上涨。
（六）商品品种联动性
最后一种因素很容易被忽视。金十此前的文章中也提过，大宗商品的分类和品种很多样。而这些品种之间肯定存在某种关联性，甚至可能是“牵一发而动全身”的关系。在有色金属板块，铜、锌和铝的涨跌相关性很强;在能源化工的板块，橡胶、PVC、PTA、燃油在走势上也具有很强的相关性;而在农产品领域，豆粕、豆一、豆油、棕榈油、菜油这几个品种在价格上高度相关。研究清楚这些关联性，对于大宗商品交易来说很有帮助。
（七）机构投资者
机构投资者包括保险公司、捐赠基金和养老基金，他们代表着最大的投资品买卖人。这些机构通常较为庞大，且富有长期投资的愿景。通常，这些机构专注于股票和固定收益方面的投资。毫无疑问，这些投资品还将继续成为他们投资组合中的重要组成部分。这些投资品具有长期的增值潜力和更大的流动性，并且很容易套现。
但是，机构投资者们越来越重视其他的投资品。其中包括私募股权投资、对冲基金和风险投资。对于一个典型的机构来说，其他投资品的比例在投资组合中占5%-10%。但是这一小部分投资很少包括大宗商品。不过由于大宗商品的不断增值，机构投资者不可避免地、越来越多地投资大宗商品。实际上，随着ETF基金和大宗商品对冲基金的出现，机构投资者投资大宗商品也越来越容易。正因如此，大宗商品的投资需求不断增加，这也成为推动大宗商品价格上涨的重要因素。
（八）主权财富基金的崛起
随着一个国家财富的不断积累，如通过出口，这个国家会创建一个基金来管理这些财富并使其增值。这种基金被称为主权财富基金（SWF）。主权财富基金的规模预计将迎来爆发式的增长，将从2007年的3万亿美元增加到12万亿美元。这一增长部分就源于大宗商品的蓬勃发展。比如，拥有主权财富基金的国家主要有中东的产油大国。新加坡也是主权财富基金国家里的重要一员。主权财富基金的投资范围很宽广，比如它会投资矿产、公司和对冲基金。当用于投资公司时，主权财富基金不会大量持有股份，一般只持有5%-10%的股份。原因在于这样一来就不会因控制某种重要资产而产生政治顾虑。尽管如此，主权财富基金的需求将成为影响大宗商品市场的重要因素。这些基金想要通过购买本国供给不足的大宗商品来使投资组合多元化。
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