五部门联合约谈 商品期货继续大跌 铁矿石一度跌超9%

5月24日开盘，国内商品期货延续跌势大面积飘绿，黑色系跌幅居前。

铁矿石期货主力跌幅一度扩大超9%，热卷、螺纹主力合约跌超7%，动力煤、焦炭主力合约一度跌超5%，焦炭跌破2300元/吨水平，创3月末来低位至2293元/吨。

今年来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高。不过，在监管层持续施压之下，自5月13日起，黑色系商品出现大幅度的回落。截至5月21日，动力煤期货累计跌幅超24%，焦炭、螺纹钢期货跌幅均超17%。

截至5月21日黑色系大宗期货涨跌幅数据

国泰君安对此分析称：

国常会连续两周喊话大宗商品，导致黑色系期货价格全面跳水，螺纹钢现货跌幅紧跟期货但动力煤、焦炭现货仍维持涨势。5 月 12 日，国常会喊话大宗商品，要求“应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”。5 月 19 日，国常会再次喊话大宗商品，特别点名黑色系商品。这段时间，黑色系大宗期货跌幅均在 20%左右。但现货价格大相径庭，螺纹钢期货价格回落幅度也接近 15%，动力煤、焦炭现货价格仍然上涨。

消息面上，5月23日上午，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

会议指出，今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，引起各方面广泛关注。本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。

会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

5月19日，国务院常务会议召开，要求高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，防止向居民消费价格传导，这是国常会连续8天内第二次“点名”大宗商品，黑色系商品大幅下跌。

5月12日，召开的国务院常务会议要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

今年以来，大宗商品暴涨，而近期监管部门的紧急降温，是否意味着周期股行情结束？

有分析师指出，周期已经走到了顶部，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块；但也有分析师认为，商品上涨行情未结束，更看好价值股和周期性的股票。

黑色系商品持续暴跌之后，对于后市展望，国泰君安分析称：

从供给端而言，黑色系大宗价格的政策顶已经出现，后续的价格走势核心取决于需求。预计年内钢铁、煤炭都将处于供需紧平衡状态。钢铁和煤炭下游需求温和复苏的确定性较高，供需缺口年内难以消除，黑色系大宗在经过回调后，价格在需求推动下仍有上行动力。

此外，对于大宗商品的后市展望，国泰君安分析称：

大宗商品全年也许还要涨，但短期会“缓口气”，原因在于调控政策会见效。参考上一轮的供给侧改革，2016年4月份，交易所上调保证金比例、提高交易手续费；发改委约谈煤炭企业，限制乱涨价。对应到近期也有类似的措施出台，如约谈唐山主要钢企，并增加了煤炭进口配额以缓解供需错配压力。而上一轮政策出台后，2016年4月商品见顶，一直到当年10月份才脱离震荡区间实现突破。