央行加息会使商品期货价格下跌吗

在我们对大宗商品价格进行分析时，经常用到的一个逻辑是，美联储加息预期升温，美元走强，从而使商品价格承压。加息是央行收紧货币的操作，由费雪方程MV=PT可以清楚的看到，当货币流通速度V与商品数量T不变时，货币供给M减少，商品价格P理应下降。但是事实真的如此吗？
　　大宗商品里面自然是原油最具代表性，那么我们看看原油价格在加息进程中是怎样的表现呢。



从图中我们可以看到，04年到06年期间，美联储大幅加息，但原油价格却持续上涨，而在15年底美联储重启加息的同时，原油价格也有抬头的趋势。这是怎么回事，说好的加息降低物价呢？

加息时商品价格上涨的逻辑
　　央行为什么加息？
　　要了解加息对商品价格的影响，就不得不先了解央行的货币政策目标以及加息的目的。
　　各国央行通常都会以物价稳定做为主要目标，并在此基础上追求高就业、经济增长等次要目标。
　　以美国央行美联储为例，法律对美联储是这样规定的：“联邦储备体系委员会与联邦公开市场委员会应当追求货币和信贷总量的长期增长，以及发挥经济长期潜力以增加产出，目的是实现就业最大化、物价稳定和适当的长期利率。”
　　可以从中发现，美国央行美联储将高就业和物价稳定放在同等地位上。当物价上涨，通胀率上升的时候，美联储为了稳定物价，控制通胀幅度，就会采取加息等收紧货币的操作。
　　央行加息对商品价格的影响
　　虽然央行需要稳定物价，但也需要考虑加息对市场的冲击。加息可能使失业率短期上升，社会环境不稳定，加息幅度过大，甚至会带来通缩的风险。因此，央行加息，通常会采取渐进的方式，并且提前与市场充分沟通，让市场平稳过渡。因此，加息的目的是抑制物价上涨过快，而不是完全阻止物价上涨。
　　其实，从逻辑上来说，加息使物价降低是没有问题的。但是，考虑到央行货币政策以稳定物价为目的，加息的时候通常伴随通胀的上升，因此，反过来说应该更加合理，物价上涨导致加息，两者之间具有一定的同步性。 (责任编辑：admin)

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