瑞银(UBS)全球财富管理全球首席投资官马克海菲勒表示,美联储几乎肯定会在7月底降息,
但不要指望股市会有所反弹。

在7月15日的一份研究报告中,Haefele表示,股市多头正在享受所谓的金发市场环境,尽管经
济保持相对健康,但基准借贷成本将降低,尽管部分地区经济放缓。

在联邦公开市场委员会7月31日为期两天的会议结束时,华尔街押注联邦基金利率下调25个
百分点,目前联邦基金利率在2.25%-2.50%之间。公开市场委员会为期两天的会议7月31日。

Haefele说,在疯狂的反弹中,投资者可能仍然犹豫不决,不愿将股票攀上历史新高:股票估值
高企,以及第二季度业绩可能黯淡。

瑞银分析师写道：“尽管我们预计,在基本情况下,股票将小幅上涨,但估值和企业基本面并
不代表‘解冻’，收益增长依然低迷,市盈率只有适度的进一步扩张空间”。

在收益方面,瑞银分析师是这样想的:

企业盈利增长依然低迷——我们预计,标准普尔500强第二季度每股收益(EPS)累计增长
1%~2%。由于几个因素,今年企业利润增长停滞不前:与去年同期的艰难比较,而去年同期是
受减税推动;随着财政刺激的消退,美国经济增长放缓;海外经济活动较弱;更高的关税;和一
些最大的美国公司的弱业绩。我们只预计2020年收益增长会再次回升。

FactSet数据显示,标准普尔500指数SPX目前市盈率(P/Es)为19.39,为过去一年19.39欧元,
为2018年11月前后以来的最高水平。

Haefele说,股票市盈率也具有历史意义:"市盈率只有适度的进一步扩张空间。标准普尔500
指数上涨几乎完全是由较高的估值推动的,"他写道。2018 年 12 月 31 日的远期市盈率仅
为 14.5 倍,但现在是 16.9 倍,略高于 16.5 倍的五年平均值。

可以肯定的是,这位分析师也没有预测股市会下跌,但表示,市场脆弱的状态有助于维持对股
票的风险敞口,但需要提醒的是,下半年的回报将比市场迄今看到的要温和。

2019年上半年,标准普尔500指数上涨17.4%,道琼斯工业平均指数上涨0.10%,纳斯达克综合
指数上涨14%,纳斯达克综合指数上涨0.17%,以小市值为主的罗素2000指数(RUT)上涨16.2%
。

瑞银分析师认为，在6至12个月的战术时间范围内,他们继续以区域选择性的方式增持股票
。为了进一步增加我们的股票敞口,他们希望看到货币政策再次放松的迹象转化为经济和盈
利增长预期的回升。