日周初黑色系跌幅收窄，铁矿主力合约在下方半年线
附近获得强支撑，收出长下影线。从技术走势上看，主力
合约当前尚未跌破上行趋势线，经过前期的持续回落后，
铁矿盘面开始出现阶段性底部特征。铁矿本轮期现价格的
大幅回调主要是受成材价格的负反馈影响，其自身供需仍
在小幅改善中。上周成材表需出现明显回落，成材厂库开
始累库，终端需求开始呈现出淡季特征。但由于利润空间
尚可，长流程钢厂的开工意愿并未受到明显影响，上周日
均铁水产量进一步上行至 242.7 万吨的水平，高炉炼铁产
能利用率环比增加 0.31%至 91.18%，钢厂对铁矿的日耗进
一步增加，钢厂厂内进口矿库继续下降。疏港量虽然小幅
回落但由于外矿到港较为低迷，港口库存进一步去库。当
前外矿的发运依旧低迷，最近一期澳巴矿新口径周度发运
量环比下降 9%至 2258.3 万吨，其中澳矿发运降幅明显，
巴西矿发运量小幅回升。4 月以来主流外矿供应持续偏紧，
港口库存近期仍有进一步回落的空间。本轮黑色系经过短
期快速调整后，估值风险已充分得到释放。中期来看，终
端用钢需求韧性仍较强，粗钢压产预期下成材供需将继续
维持紧平衡，长流程的钢厂利润仍将较为可观，整个黑色
系的高景气度仍可延续。铁矿价格经过持续回调后，下游
采购意愿开始增强，近几日港口现货日均成交量稳步回
升。随着成材利润空间的再度走扩，铁矿现货价格仍将有
较强韧性。当前盘面仍表现出高贴水，高基差制约其后续
下行空间
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