上证 50ETF 期权对市场短期影响有限

事件简述。 证监会 1 月 9 日发布《股票期权交易试点管理办法》等股票期权配套 文件，自公布日开始实施，并将于 2015 年 2 月 9 日试点上证 50ETF 期权。
交易规则。 本次发布的业务规则中，既有对期权交易各个环节作出全面规定的基础 业务规则试点交易规则，有着重对风险控制制度作出具体规定的《风险控制管理办 法》（后称《办法》），还有分别针对投资者和做市商两类主体的准入及其管理而 制定的《投资者适当性管理指引》和《做市商业务指引》，后续还将持续出台配套 业务规则及业务指南，不断完善股票期权业务规则体系。《办法》及配套规则明确， 在个人投资者门槛上，个人投资者只有被认定为“合格投资者”才能参与期权交易。 合格投资者的条件可以概括为 “五有一无”。
对市场影响分析。 由于设置了较高的客户入门门槛，预计期权开仓的投资收益率将 远远低于权证，市场普遍预计股票期权给行业带来的收入贡献在 6%； 短期来看，由 于上证 50ETF 期权采用的是现货行权，所以期权正式推出之前权重股流动性和波动 性有望提升，从而带动指数冲高，震荡加大；而此次期权的推出，更意味着我国股 市将从单边市逐步进入到双边市的过渡。 从本周市场走势来看，券商股并没有因为 上周末 ETF 期权即将推出的消息而受到明显刺激，一是因为前期持续的大涨已经将 券商板块的整体估值推动到较高水平，二是指数目前进入到一个相对观望的阶段。 且股市投资者对 ETF 推出等类似事件已有较为成熟的心理建设，不再像过去闻 IPO “丧胆”的心态，短期对市场影响较为有限。 。
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