郑糖：
上次早会至今郑糖呈现震荡走势先升后回落，前期上升是受美糖走强带动，后因春节长假期影响多头平仓打
压期价走低。
基本面情况：
1、中糖协产销简报，2020/21 年制糖期甘蔗糖厂全面进入生产旺季，甜菜糖厂大部分已经收榨。截至 1 月底，
全国累计产糖 659.39 万吨，同比增加 17.94 万吨，销糖 256.42 万吨，同比减少 63.66 万吨，产销率同比下降 11%。
2、一项基于 11 位分析师以及交易商的调查显示，2020/21 年度全球糖供应将过剩 50 万吨，2021/22 年度将
过剩 280 万吨。预计 2021/22 年巴西中南部的糖产量为 3620 万吨印度糖产量略高于 3300 万吨。2021 年底粗糖期
货价格预计为每磅 14.5 美分，比 2020 年底低 6.4%。2021 年底的白糖期货价格预计为每吨 407.30 美元，比 2020
年底的价格低 3.2%。
3、印度糖厂协会称，因为主产糖邦的糖产量大幅上升，本榨季前四个月糖产量同比提高 25%为 1770 万吨糖。
4、糖交易商和供应链服务提供商 Czarnikow 称，泰国 2021/22 年度糖产量将反弹，因糖厂支付给甘蔗种植
者的价格创下了历史新高，预计甘蔗种植园每公顷的回报约为 860 美元，这有望提振今年种植意愿。
后期走势研判：
美糖：
短期强势会维持，但是上升空间不要看得过高要谨防调整。
短期强势会维持，因为有以下几点因素支持：
1、集装箱短缺印度出口近期受限。
2、泰国本榨季糖产量降幅较大短期可供出口的数量较少。巴西新糖上市推迟到 3 月底。
3、油价上升给糖价带来额外支持。
受以上因素支持美糖短期仍会在近期的箱体内震荡，不过上升的空间或会有限要谨防调整，原因是：
1、2 月份后全球节假日减少消费需求会下降特别是中国买量会大幅减少。巴西新糖将在 3 月底上市。受这
些因素影响预计国际贸易商特别是印度厂商会在巴西中南部新糖上市之前加快销售且会增加期货市场的套保头
寸。
2、因甘蔗种植回报率上升市场预计泰国新榨季播种面积会增加若天气良好产量会大幅增加。
3、巴西中南部产区近期天气良好提振今年甘蔗产量前景。
4、技术面上两次上冲均未能突破 17 美分有形成双头型态的可能性。另外，基金的净多头头寸近期持续下降
6 个月低位。
操作上美糖建议关注 60 日均线，在其之上强势还会保持，相反趋势或会转向。另外，关注下周 3 月合约交
割情况，因为数量较大如果能平稳渡过期价会继续走高反之会下跌。
郑糖 5 月合约：
短期或为弱势，原因有以下几点
1、春节过后糖市会进入消费淡季现货需求会减弱。
2、现货供应充裕将制约期价的上升动力与空间。
1 月份产销数据不佳。产量增加销售量下降，产销率同比下降 11%，产销率下降意味库存增多。2 月份为产
糖旺季产量会继续增加。
进口糖方面，因前期进口量较大春节消费量不如预期，预计加工糖厂近期的库存量也会较大。另外，保税区
内的库存量也较多约在 200 万吨之上。
3、技术面上日、周 K 线技术指标有弱势迹象。
日 K 线上 5、10、20、30 天均线拐头向下，周 K 线上期价跌破 5 周与 60 周均线。另外，日、周 KDJ 值均为
卖出信号。
受以上因素制约虽然有美糖支持但是郑糖短期的上升空间会有限，价格趋势预计会是箱体震荡或下跌走势。
操作上建议关注 5300 点，在其之下弱势会保持可持空滚动操作，反之会转强可买入。
(责任编辑：admin)
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