沪深 300 指数经过此轮回调年初许多高估值板块已经回落至相对低
位水平，开始具备一定的长期投资价值，但我们仍需警惕疫情复发给 A
股市场带来的负面影响，且从技术形态上看，本次下跌为今年以来的 C
浪下跌，但目前调整的时间略显偏短，市场存二次触底的可能，需对此
保持一定的警惕。
期权方面，当前看涨看跌期权隐波均值在 19%左右，明显低于近期
标的市场平均波动，预计后期隐波仍具上行空间。
基于此：
（1）持股投资者，仍旧可考虑择机卖出虚值看涨期权增强收益，
行权价上建议选择 5000 点及以上合约。
（2）波动率交易者，鉴于当前隐波水平明显低于近期标的市场实
际波动率，投资者可考虑择机构建 Gamma
sclaping 策略来获取隐含波
动率与实际波动率之差所带来的收益，如同时买入 IO2108 系列平值看
涨和看跌期权，通过调整两者比例，每日头寸上尽量保持 Delta 中性。
（3）方向性交易者，建议关注看跌期权波动率走势情况，从历史
上看若该指标出现爆发式上涨，往往代表此时市场极度恐慌，标的市场
往往距离触底时间不远。因此若看跌隐波短期触及 30%以上，则可考虑
择机构建牛市价差进行做多，以获取标的方向性的收益。
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