镍的需求仍将有较好的支撑，看好镍价的长期走势
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一、镍铁减产带动电解镍消费 近期镍铁产量受限的消息频出，特别是内蒙和山东地区受到较大影响，全国镍铁供应呈趋紧态势。 据 51bxg 的了解，内蒙生产镍铁的企业大约 15 家，现在在产的只有 3 家大型企业，并且在产的企业也都 有减产的情况，内蒙当地往年同期生产镍铁 4 万吨左右，约占全国产量的 14%，而现在的产量预计下降 60%左 右。据 SMM 统计，内蒙地区 3 月产量为 2892 镍吨，4 月环比下降 4%至 2769 镍吨，5 月继续下降 4%至 2655 镍 吨。SMM 预计 6 月内蒙地区镍铁产量仍维持下降趋势，目前在产企业表示后续将受环保影响，但具体影响程度 暂不明确。从全国范围来看，镍铁企业开工率 5 月也开始下降 此外，因上合会议召开，山东地区高镍生铁工厂 5 月 25 日收到减产要求，执行时间 15 天，若严格执行则 预计影响正常产量的 1/3 左右，折合金属量近 2000 镍吨，占全国单月高镍生铁产量的 5%左右。 由于在不锈钢生产过程中镍铁的经济性，近年来镍铁对电解镍的替代不断增加，但是若镍铁供给不足，不 锈钢生产企业不得不采用电解镍进行生产，推动电解镍消费。
需要注意的是，山东镍铁企业减产时间有限，内蒙环保因素持续时间也存在不确定性，一旦后期限停产结 束，镍铁供应增加或对镍价形成打压。此外，国外镍铁的供给也不容忽视，若国内镍铁供给持续短缺，国内将 会增大从印尼、巴西、委内瑞拉等地进口镍铁，对冲掉部分减产的影响。
二、硫酸镍消费持续增长 电解镍库存持续下降
LME 及上期所镍库存持续减少也是推动镍价走高的重要因素。 今年以来，镍库存持续走低，截止 6 月 1 日，LME 总库存 28.8 万吨，较年初下降 7.9 万吨；上期所总库 存 3.12 万吨，较年初下降 1.77 万吨。考虑到 6 月 1 日沪镍 1807 合约尚有 32.7 万手的持仓，对应 16 万多吨 的交割量可能产生逼仓风险，亦推升了镍价。 电解镍库存的持续降低主要是由于目前硫酸镍需求的大幅增加所致，而采用镍豆生产硫酸镍是市场上常见 的方法。目前市场上超过 70%的硫酸镍均用于电动汽车，未来规模还将继续扩大。此外，目前新能源汽车开始
普遍推行“增镍降钴”，以提高电池的能量密度，随着高镍三元电池渗透率的逐步提升，未来几年新能源电池 对硫酸镍的需求仍将快速增长。
三、不锈钢去库存速度加快 今年 3 月初，无锡与佛山不锈钢库存最高达到 43 万吨，达到 5 年来的高位，市场上普遍对此高库存有所担 忧。但随着不锈钢消费旺季的来临，不锈钢库存消化持续加速。从四月初以来，不锈钢库存开始快速下降，截 止 5 月 10 日，无锡与佛山两地库存合计 33.9 万吨，与去年同期持平，并较四月初下降 7.9 万吨。 此外，近期环保风波也波及不锈钢行业。据 SMM 报道，江苏省泰州市兴化市戴南镇的中频炉在 5 月 24 日 凌晨 12 点全部关闭。而且有消息称，根据相关部门的指示精神，整个泰州范围内的中频炉也将一并关闭。消息 传出后对不锈钢价格有一定的提振作用。但总的来说，戴南地区不锈钢粗钢产量仅占全国的 5%左右，对全国的 不锈钢供给影响有限，并且近期有消息称该地区部分企业中频炉已恢复供电。
小结 近期由于环保政策的影响，使镍铁的供给受限，带动镍价大幅上涨。但目前镍价已经到了一个阶段性的高 位，预计近期镍价上涨动能将逐渐减弱，若没有后续的新消息刺激，镍价恐有回调压力，若有前期多单者应注 意风险。但是，从长远来看，随着新能源汽车用镍量的不断增加，镍的需求仍将有较好的支撑，我们依然看好 镍价的长期走势。
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