2019四季度钢材价格走势：钢材价格将就此步入寒冬？

10月中旬以来，钢厂集中复产带来的负面影响渐被市场消化，受大庆环保制约的终端需求也逐渐恢复，螺纹钢期现价格同步回升。时至隆冬，传统的“金九银十”已经冷清收官，钢材价格将就此步入寒冬？ 

实际上，观察近4年螺纹期货行情走势图可见，传统的“金九银十”旺季需求并未在对应月份有明显反应。毕竟期货市场是预期市，通常期货主力在9月份从10合约切换到01合约，炒作热点也开始转移至环保限产及冬季需求预期。从盘面亦可见，历年9月螺纹钢悉数收绿。2016年10月环保整治进一步升级、全国多地淘汰中频炉行动，除当月期螺大幅收涨外，其余年份的“银十”也多震荡运行。

11月份则正当采暖季炒作黄金时期，2016年和2017年同期，期价分别上涨12.95%和13.67%，2018年因中国经济增速快速下滑，市场需求全面看衰，加之环保限产严禁“一刀切”，供强需弱格局令期螺高位重挫15%。今年市场普遍预期限产力度将继续放松，然而实际上则不尽然。

近日，河北、江苏等省份陆续解除重污染天气应急响应，不过，唐山为代表的主要城市将继续执行11月大气污染管控方案，对比10月份的区别不大，环保限产方面最大的风险仍在于取暖季限产执行力度与预期的差异。今年10月份国庆期间供给端收缩的程度是明显大于往年的，而在限产政策依然存在且钢厂利润保持低位的情况下，其恢复进程也会相应有所延长，使得供给难以出现大增的现象。

需求方面，目前，房地产成交节奏放缓，北方地区冷空气降临会影响建筑施工进程，从而变相减弱钢市消费。10月份中国钢铁行业PMI为43.0%，连续五个月处于荣枯线之下，新订单指数明显下滑，产出指数小幅增加，成品材库存指数大幅增加，表明市场主动去库存心态较重。最新钢联数据显示，五大主要品种钢材总库存环比下降至1347.56万吨，连降五周刷新近10个月低位，社会库存环比下降5.46%至885.86万吨，而且厂内库存降幅亦较前几周快速走扩。一方面主动去库令价格上方承压，另一方面，库存连降也彰显需求韧性，成为支撑价格的信心所在。

虽然11—12月份存在季节性走弱压力，采暖期或错峰生产或空气预警同样也会制约着下游工地的开工进度，但建材成交量及螺纹钢表观消费量来看终端需求暂处高位，且不要忘记，期货本就是预期的市场，秋冬季需求减弱本就符合市场预期。此外，各省陆续发完今年新增地方债券，资金主要用于在建基建项目，明年地方政府债券发行规模有可能进一步扩容，发行速度也将继续加快，预计发行总量或将超过6万亿元，对钢材远期需求或有持续提振效用。

综上，传统需求淡季来临，但采暖季限产已经陆续开始，力度是否一如市场预期还暂不得知，供需双方将寻求新的平衡，对于钢材期货表现无须过分悲观。