美联储暂停加息，贸易局势降温，金价承压

一、周度走势综述

上周COMEX金收探低回升小阳线。上周COMEX金开盘于1461美元/盎司，最高触及1472.9美元/盎司，最低1449.6美元/盎司，收盘1470.4美元/盎司，涨跌幅+0.61%。上周周初受美国经济数据良好以及贸易形式的乐观影响，金价低位整理。美联储也表示除非经济形势恶化，否则不会进一步降息。11月中公布的那次会议纪要显示，措辞偏向中性。贸易局势也总体向好，中美双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。但是到了周五贸易协议仍未签署，令投资者紧张不安，金价飙升至一周高位。未来金价走势，仍要密切关注中美贸易局势。

二、上周要点回顾
1. 美国经济数据强劲
       美美国11月服务业活动增长速度也高于预期，即便11月消费者信心连续第四个月下滑，但仍维持在足以支撑消费者支出稳定增长的水准。且有迹象表明，企业投资的下滑可能即将结束。美国10月扣除飞机非国防耐用品装船月率录得0.8%，创九个月最大升幅。一系列宏观数据利好，帮助美国三大股指在本月触及纪录高位。

2. 美联储暂缓降息，金价承压
       美联储在10月末实现年内第三次降息25个基点，但同时暗示，除非经济形势恶化，否则不会进一步降息。11月中公布的那次会议纪要显示，措辞偏向中性。美联储一方面承认了经济存在下行压力，尤其是在贸易困局之下增长受限，但另一方面却又认为近期无需继续降息，且完全没有实施负利率政策的必要性。世界黄金协会(WGC)报告称，虽然美联储10月如期降息25个基点，但他们也表示这将是今年的最后一次降息。

3. 贸易局势总体进一步向好
11月26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。

全球最大两经济体之间的贸易争端搅乱了金融市场，引发了对全球经济放缓的担忧，并促使主要央行降低了利率，今年迄今黄金价格上涨了超过13%。
值得警惕的是到了周五贸易协议仍未签署，令投资者紧张不安，金价飙升至一周高位。未来金价走势，仍要密切关注中美贸易局势。

三、基金持仓数据

SPDR Gold Trust截至11月29日，黄金ETF持仓量为2879.44万盎司，周增加12.25万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为11523.26万盎司，周减少132.24万盎司。

美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至11月19日当周，COMEX黄金CFTC总持仓719211手，较前一周增加10748手。净多头持仓增加20939手，净空头持仓减少11058手。持仓结构方面，非商业多头持仓为337296手，周增14107手。非商业空头持仓为51437手，周减4686手。

美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至11月19日当周，COMEX白银CFTC总持仓221707手，较前一周减少415手。净多头持仓增加906手，净空头持仓减少7688手。持仓结构方面，非商业多头持仓为89898手，周增571手。非商业空头持仓为45182手，周减6781手。

四、下周关注焦点

国际衍生品智库分析师认为，下周市场又会迎来一系列重磅数据，其中包括欧洲和美国制造业PMI、美国ISM非制造业PMI、美国11月非农就业报告，此外澳洲联储和加拿大央行还会公布最新的利率决议，OPEC会议、全球贸易摩擦、特朗普弹劾案、英国大选等焦点仍然可能会被市场重点炒作。
 
五、未来展望

国际衍生品智库分析师认为，美国股市触及纪录高位，国际贸易谈判取得进展的迹象打击避险需求。贸易冲突一直是全球经济增长面临最大的逆风，而逆风显著减小，正影响黄金的避险需求。美联储认为近期无需继续降息，且完全没有实施负利率政策必要性的观点，也使得金价承压。但贸易协议尚未签订，这无疑是市场目前潜在风险。操作上建议以高抛低吸为主，COMEX金主力合约上方压力暂看1480美元/盎司，下方支撑暂看1465美元/盎司。COMEX白银则要密切关注上方17.400美元/盎司关键压力位置，下方支撑则密切关注16.600美元/盎司，策略上建议高抛低吸为宜，突破区间止损离场。