政治局会议释放稳增长信号，再提加强基础设施建设。螺纹暴涨

12月6日，螺纹、铁矿主力正式切换至2005合约，当日夜盘各期货品种先后直线拉涨，周一早盘涨势仍在延续，铁矿新主力一度触及涨停价位655.5元/吨，螺纹钢期货涨逾3%。而青岛港铁矿石现货价格仅小幅上涨，全国主要城市螺纹钢均价更下跌10余元。

虽然中美贸易磋商尚无定论，上周钢材库存也出现拐点，但11月贸易数据显示，进口同比大幅回升6.4%，彰显内需好转的迹象。在当前流动性宽松的情况下，周末的政治局会议释放稳增长信号，再提加强基础设施建设。黑色链受宏观利好支撑强势上涨，不过，这涨势中还包含着另一重大原因。

11月下旬，随着部分地区限产解禁，长流程钢厂利润大幅回升，短流程钢厂也略有盈余，生产积极性充足，而气温下降之余北方工地需求减弱，北材南运逐渐令南方供需环境承压，期螺01合约高位受阻回落。相对而言，2020年基建投资新增专项债额度已部分提前下达，明年基建需求预期仍支撑着钢材价格，期螺05合约不断增仓上行，RB2001-RB2005价差快速缩窄。

即便如此，直至上周五螺纹主力正式移仓之时，01和05合约仍存在172元价差，期现价差亦从539元扩大至625元，远月合约价格偏低，引发强劲的补涨需求。

回味政治局会议内容，并没有提及“去杠杆”，供给政策力度或将边际减弱，且目前钢厂利润较好，供应端仍将维持高位，而下游需求边际转差，投机需求也尚未启动，钢材现货价格实际上涨空间有限，印证了今日涨势更多的是源于远月合约补涨而至。

在料强材弱的情况下，铁矿石期权又于今日上市，I2005看涨期权全线大幅上涨，行权价680元的看涨期权涨幅甚至达到136%。而当前I2001期货价格达690元，I2005期货价格达655元/吨，买入看涨期权的投资者在期货价格710元以上才能获得利润，因此卖出看涨期权或主导着行情走势。叠加产业链利润回落，低估值的远月合约价格修复完毕后，继续上涨压力亦不可谓不大。

综合来看，铁矿主连的跳空缺口已然消失，而螺纹主连尚有60点的缺口，宏观利好及市场情绪支撑下，大概率得以回补。但因需求淡季来临，且钢厂利润激发供给热情，若非有大规模集中补库的情况出现，黑色系短期繁荣景象很快将归于平淡。