时间：2020-01-02 | 栏目：行情分析 | 点击：次
NYB说2020年中国生猪产能可以恢复到正常年份的80%以上，媒体也在报道各种促进生猪产能恢复的好消息——用地不用审批、楼房可以养猪、政府补贴……。同时，按照以往的猪周期经验，中国的猪价遵循4年的完整周期运行逻辑，2020、2021年应该处于大幅度下行阶段。历史会再度重演吗？
目前猪价处于高企阶段，在有能力压烂的情况下，往往会多育肥半个月或者一个月左右，因此未来7个月的出栏量基本是确定：
未来每个月的出栏量假设存栏呈现线性关系，每个月出栏量等于“（月末生猪存栏-月末能繁母猪）/7-当月能繁母猪净增加量”，在没有非洲猪瘟的时候，育肥阶段全程阶段死亡率在10%左右，而在非洲猪瘟的环境中，育肥阶段死亡率往往高达30-40%，假设不少病猪也流向了渠道，死亡损失率只有25%，只比疫情前增加15个百分点。
按照理论出栏量*相应阶段的死亡率，得到了未来7个月的模拟出栏量：
而2020年7月出栏的育肥猪，理论上是2019年12月份因为配种出生的仔猪，7个月育肥时间出栏，从产业的经验来看，一个母猪一年大概配种2.4次，实际处于或者即将处于怀孕的时间为5个月（理论上是4-4.5个月，实际上母猪需要休息时间），当月出生的仔猪等于当月末能繁母猪除以5*单胎活仔猪数，单胎产仔猪数等于年化PSY除以2.4得到，过去的历史官方PSY可以从统计局历史出栏量和历史能繁母猪中得到，数据如下：
目前国家统计局统计的中国的生猪年出栏量稳定在7亿头附近，算出来的PSY有25，这个数据肯定违背了常识，但是比较的时候还是必须按照国家统计局的数据去算，因为国家统计局对于二次育肥肯定是统计了两次，所以造成了统计数据会高于实际生命周期的出猪量，但是我们最终算出来的出栏量只有和“虚高”的统计数据比较才有意义，也就是“虚高”对“虚高”。所以，在PSY选取的时候，用的是“虚高”的PSY，对应的年出栏量才会是“虚高”的，比较才是同一口径的。
但是，如果按照当前的PSY去计算母猪的产出会发生一个非常严重的错误—不考虑能繁母猪的效率和质量下滑。举个例子：温氏股份公开回复：目前的能繁里面大约有1/3是三元母猪，而在非洲猪瘟之前，全部是二元母猪，而二元母猪和三元母猪究竟在效率上差距多少？第一，我们可以看一下涌益咨询给出的大样本下的统计数据：
仅仅就样本统计数据看，三元母猪差二元母猪至少效率上损失35%。
在公开交易市场二元母猪价格在5000-5500，三元母猪在3500附近，差30%多一些的价格，这是市场定价出栏的，参考意义比较强。
综合以上所述，三元母猪比二元母猪效率损失预计在1/3左右，温氏目前的母猪存栏结构显示效率预计损失10%左右，作为行业老大都损失了这么大，行业效率损失翻个倍或者倒退几年是很保守的估计。此处假设目前的能繁效率下滑到15和16年的加权平均效率值上，单胎产仔猪数为7.7（按照国家统计局虚对虚比较需要的数据，实际值肯定低很多）
要演绎未来2020年7月份到2021年12月份育肥出栏数据，还需要几个变量：第一，每个月能繁母猪的环比增速；第二，育肥阶段的死亡率以及死亡率的下降速度。牧原股份在135万头左右19年底能繁母猪，单月环比净增加10万头母猪，也就是2020年年底达到255万头母猪都是有困难的，单月环比也就5%增长，我们行业20年单月能繁环比增长2.5%，进入21年之后能繁月环比保持3%增长，这个假设对于行业整体性而言应该是复产比较乐观的假设。而育肥端的死亡率我们假设在21年8月份左右从25%的死亡损失率下降到15%，跟疫情前的10%只提高5个百分点，这个对行业的防疫快速升级是预计比较乐观的。在这样的假设前提下，我们得到未来20、21年的月出栏数据如下：
为什么假设这么乐观的复产速度和防疫进步，21年的缺口都还这么大呢？我们首先需要明白，猪的育种体系是人为基因选取的结果，正是因为二元母猪拥有非常高的产子率，但是生长速度慢，出肉率率，瘦肉率低，所以需要去杂交杜洛克，得到的三元猪具有生长速度快、饲料消耗少、出肉率高，但是产子率低。这次非洲猪瘟等于是把整个生猪的育种体系和金字塔结构破坏了，效率值的恢复并不是数量马上补回来就行的。同样，育肥端的死亡率大幅度上升，造成的实际产能又会继续大打折扣。22年的月出栏量和缺口之所以不去预测，主要是考虑到养殖密度在经历了两年的上升后，疫情的严重程度是不是还会加剧，很难判断，需要观察。仅仅就目前的证据和逻辑链条而言，20和21年的景气度都是属于超高，而不是一般的高。
作为人类，我们的子孙后代在生殖性能上不会有明显的下滑，代与代之间是非常接近的。但是作为我们人类的朋友——猪，由于整个育种体系是人类选取的结果，金字塔繁殖系统的存在是科学合理的，如果不合理，早就可以打破它，这次非洲猪瘟的袭击改变了整个生猪的金字塔繁殖体系，数量大幅度下滑，效率大幅度下滑，同样，育肥端的存活率是也是大幅度下滑，未来什么时候能恢复，取决于优势产能和优势防控经验的正贡献者何时占比一定的主导比例，在极度乐观的复产背景下，20和21年形式都非常严峻，至于何时能看到整体性的生猪金字塔繁殖体系的重建，可能还需要观察22年密度有一定上升之后的疫情状况。
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