●综述

国际方面，棕榈油基本面处于供应收紧，需求平淡的趋势中，库存水平处于低位且后期仍有下降的可能，因此总体基本面上将提供下方支撑。油脂价格的上方高度取决于拉尼娜影响下的南美大豆产量下降的幅度，如果未来减产严重，油脂还将得到上涨的动力。

国内方面，豆油供应有望增加，盘面强劲上涨的局面有可能会有所放缓。总的来看，在美豆以及产地棕榈油的支撑下，国内油脂价格有望在短期内继续保持强势，但是上涨的高度可能会受限。

【核心因素】 国内外油脂基本面偏紧 美豆存在利多

【预期偏差】 产地棕油产量回归正常

●国内油脂：基本面依然偏强

国内豆粕胀库导致的豆油供应下降在本周有所缓解，后期大豆压榨量有望上升，豆油供应大概率上升。但是从时间节点上来看，豆油处于季节性旺季，预期国内豆油库存还有下降的空间，还将持续推动盘面走强。棕榈油方面，处于季节性需求淡季，叠加到港的增加，库存在本周大幅度上升，总体基本面情况比豆油更加宽松。菜油方面，则变化并不是非常大，沿海库存及华东库存依然比较低，但由于缺乏消息的指引，盘面涨幅弱于其他两个油种。总的来看，国内油脂盘面还将在短期内维持强势，上方空间还需要看美豆方面能给出多大的利多。

●期货及价差

截至12月18日，棕榈油05月合约收于6782，环比收涨3.29%；豆油05合约收于7716，环比收涨4%；菜油05合约收于9434，环比收涨2.8%。价差数据，截至12月18日，棕榈油1-5价差444，上周354；豆油1-5价差436，上周532；菜油1-5价差357，上周392；跨品种价差，豆棕油5月934，上周854；菜豆5月1718，上周1758；菜棕5月2652，上周2612。

●现货市场

12月18日，华南24度棕榈油价格7160元/吨，环比上涨90元/吨；华东一级豆油现货价格8750元/吨，环比上涨430元/吨；华东四级菜油现货价格10150元/吨，环比上涨60元/吨。截至12月11日，棕榈油港口库存55.62万吨，上周49万吨；豆油商业库存103.615万吨，上周107.929万吨；菜油华南库存1.85万吨，上周3.15万吨；华东地区菜油库存13.68万吨，上周14.7万吨。