站上万六的郑棉面临哪些机遇与挑战？

4月中旬，郑棉收复15000点，此后稳步上行。上周，期价在16000点下方踌躇不前。劳动节假期归来，多头再度发力，今日成功登上16000点，并触及两个月高位。
　　

　　发改委发布滑准税配额的相关公告，今年与往年相比有何异同？印度新冠疫情恶化，给国内、外棉花市场带来了哪些影响？新产季国内棉花供需预期又是如何？文华财经【机构会诊】板块邀请资深棉花期货专家为您深入分析。
　　

 

【文华财经】：发改委发布滑准税配额的相关公告，今年与往年相比有何异同？市场影响如何？

 

　　【上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮】：发改委新增发的70万吨滑准税配额是在市场预期之内的，市场一度预期会增发200万吨进口配额。增发配额的原因主要是担心下游纺织服装出口会受到部分欧美国家对新疆棉的抵制，防止下游出现原材料紧缺的问题。同时增发配额对于满足国内供应也有积极的意义，因为疫情导致部分海外订单转移国内，国内一季度纺织服装出口同比大幅增加，对原材料的需求较为旺盛，在去年进口大增的情况下国内商业库存并没有创出新高，主要是需求同步走好的原因。往年增发配额更多基于国内供需紧张，增加进口缓解国内需求压力。今年的增发配额对市场影响早已被市场所消化，对后期市场的影响相对有限；增发进口配额一定程度上利多美棉，而美棉上涨可能从成本端带动国内价格跟随。总体而言增发配额会增加国内供应，让国内供需关系取向宽松，但国内增加进口会支撑国际棉花价格，进而影响国内棉花价格；所以利多利空均有，决定价格的更多还是要看后期需求能否持续走好，只有需求持续好转才能继续消化增发配额的利空。
　　
　　【华安期货农产品分析师 何濛】：本次进口配额增发基本在市场预期内，与往年相比最大的不同是贸易方式较为灵活，70万吨的数量中有40万吨限定用于加工贸易方式进口，30万吨不限定贸易方式，申请配额的企业可以根据经营需求自行选择。受新疆棉使用受限的影响，这次增发配额有助于纺企接外单，降低采购成本，不过二、三季度我国港口进口棉库存预计处于高位，且当前下游纺企补库动力不足，所以配额增发对市场的影响还要结合后续订单情况，以及内外棉价差等因素来看。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：(1)、此前市场对今年的滑准税配额预期是：发放200万吨进口棉配额，其中60万吨为国营贸易配额，70万吨限定用于加工贸易方式进口、70万吨不限定贸易方式，按此看来本次官方公布的70万吨实际数量是低于预期的，对短期盘面有一定利好。
　　
　　(2)、我国曾在2018年开始增发棉花进口滑准税配额，2018年和2019年配额数量为80万吨，2020年为40万吨，最新公布的2021年为70万吨。2018年和2019年统一为非国营贸易配额，且发放的滑准税配额申请、分配不区分一般贸易和加工贸易，由企业自主选择确定贸易方式。2020年开始对非国营贸易配额作出限制，要求限定用于加工贸易方式进口。
　　
　　(3)、本次发放申请时间与往年类似。
　　

 

【文华财经】：印度新冠疫情恶化，给国内、外棉花市场带来了哪些影响？

　　【上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮】：印度的疫情恶化，我们认为影响不是很大。印度的疫情从统计口径上看大幅增加，可能更多基于统计数据发生了变化，实际人数很难从短短的一两个月发生数十倍的变化。印度的疫情对印度自身的订单及需求肯定会产生一定的不利影响；印度本身是棉花出口国，从出口角度看还有美国和巴西棉花，印度短期出口削减并不会影响全球的供需。从需求角度看，印度的部分纺织服装订单是否会大面积转移，从目前国内下游反馈看暂时还没有出现印度订单的大规模转移，这样对国内的订单需求也未造成实际影响。
　　
　　【华安期货农产品分析师 何濛】：印度是全球最大的产棉国，也是第二大消费国，在疫情持续发酵的情况下，为了防疫，其本土有些纺企选择停止生产，造成部分订单回流至东南亚其它国家，回流至中国的订单以家纺、床上用品等中低端产品为主，但因利润较低，且不确定因素较大，纺企接单谨慎，对国内棉纺消费的影响有限。对于国外棉市来说，印棉出口节奏受地区封锁、物流的影响有所减慢，造成全球棉花供应略有下降，利于美棉、巴西棉等抢占市场，利多国际棉价。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：目前，随着印度疫情形势严峻，纺织企业工人流失、宵禁政策也令开工率有所降低。作为全球为数不多的拥有较完整纺织制造产业链的国家，印度是全球第二大产棉国和第二大化纤生产国，纺纱产能约占全球22%，纺织品和服装出口分别位居全球第二位和第三位。回顾去年9-10月，印度新冠肺炎疫情持续扩大下，不少纺织业订单转到中国，为中国纺织产业链库存去化创造条件，助推了一波郑棉上涨行情。
　　

 

【文华财经】：新产季国内棉花供需预期如何，后期盘面将如何发展？

　　
　　【上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮】：国内新年度棉花供应趋稳，新疆棉整体面积趋稳，可能小幅增加，主要基于国家对新疆棉的补贴，不考虑后期天气可能不利的情况下，国内供应偏稳。后期盘面价格更多要关注需求端的变化，一方面是欧美逐步放开，是否会增加新的需求，而欧美是国内纺织服装出口最大的地方，对国内需求的影响比较大。供应端主要还是继续关注美国棉花目前的播种及天气，此前德州部分地区干旱引发了市场对减产的担忧，5-7月份也是美棉的天气炒作周期。所以后期价格我们认为还是偏多为主，价格维持震荡上行。
　　
　　【华安期货农产品分析师 何濛】：3月底中国棉花协会公布的调查显示今年国内棉花播种面积同比下降5%，其中新疆地区由于水资源受限导致播种面积没有多少增长空间。四月下旬全疆遭遇大风、降温降水恶劣天气，部分受到冻害的棉田需要重播，同往年相比，目前棉苗生长进度偏慢，若后期天气正常，则棉花长势有望追赶去年，供给较去年相比或略有下降。新疆棉使用受限的问题在短期内很难解决，因而疆棉或流入国储，或内销，从出口来看，外贸企业将大量使用进口棉才能完成外单，对国内棉花的使用产生利空影响。虽然近期印度、日本等国疫情出现大幅反弹，但随着疫苗的接种，全球疫情形势较去年将有明显改善，棉纺产业的消费也将继续复苏，棉价的支撑较强。不过目前正值北半球棉花生长季，投资者还是要重点关注中国、美国产区天气。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：国内供需矛盾不突出。产量趋稳：疆棉种植意愿稳定，天气暂不值得打入升水；进口集中：疆棉禁令叠加政策性对美农产品采购的政策影响下，国储、产业对外棉需求提升，进口量有扩大趋势。需求端在全球疫情恢复的主基调下偏乐观。
　　
　　以美棉为主的国际棉市正面临两大困境，这也将进一步收缩下一年度棉花产量：全球粮棉比维持高位，各棉区天气因素不利于棉花生长种植。近日随着印度、孟加拉等东南亚纺织大国疫情失控，订单可能流向疫情防控得力的纺织大国如中国、越南和土耳其，这也是美棉主要出口国，美棉需求前景乐观。供需趋紧的美棉也将维持高位运行，带动国内棉价水涨船高。