交易期权就是在交易波动率。波动率高低对期权权利金价格影响巨大，特别是对到期日尚早的合约。当波动率涨跌造成的盈亏（Vega风险）强于标的价格变化带来的损益（Delta风险），这也是投资者常发现看对方向却亏钱的原因。这里提到的希腊字母在笔者看来，是将期权价格变动的影响因素由立体的三维空间降维的绝佳方法，四大影响因子分别对应四个一阶希腊字母（Delta、Vega、Theta、Rho）。它们不仅有助于我们做好归因分析，明晰因果得失，还能测试边际变量做好可量化的风控预案。
波动率并不能直接交易，也很难找到组合持仓能做到将受益曲线完全拟合波动率走势。即便是看见到期前一天的波动率冲上云霄或跌落谷底，也不要认为波动率交易者会有多大的盈亏差别，因为此时的其他风险（如大头针风险）已经盖过了波动率本身。然而一般时间的期权波动率交易的确是众多套利交易者甚至是趋势交易者的盈利源泉。这也是期权这一三维（价格、时间、波动率）金融衍生品工具的一大亮点。
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