如今，黄金正处于50年来第三次牛市的早期阶段。前两次主要的黄金牛市分别是1971-80年和1999-2011年。

  在这一轮牛市中，黄金能走多远？

  如果我们简单地平均过去两次牛市的表现，并在此基础上衡量新的牛市，我们预计价格将在2026年达到峰值14000美元/盎司。

  究竟是什么推动了新一轮的黄金牛市？

  从长期和短期的角度来看，有三个主要的推动因素：地缘政治、供需和美联储利率政策(黄金通常与美元反向)。

  自2015年以来，前两个因素一直在推高金价，并将继续推高。伊朗、韩国、克里米亚、委内瑞拉和叙利亚等地缘政治热点问题仍未解决。有些情况正在恶化。现在，阿塞拜疆和亚美尼亚又在高加索地区发生了武装冲突。

  北约成员国土耳其支持阿塞拜疆，而俄罗斯支持亚美尼亚。尽管土耳其和俄罗斯之间的直接冲突还很遥远，但不能排除这种可能性。

  每一次危机爆发都会促使投资者逃往安全资产，从而提振黄金和美国国债。

  推动金价上涨的第二个因素是供应。

  黄金供需状况仍有利，因俄罗斯和中国稳步增加黄金储备，而全球黄金产量至少已连续五年持平。

  第三个因素，美联储的货币政策，在日常生活中是最具影响力的。

  在美联储积极应对新冠疫情危机后，利率已降至零。但美联储近期加息的可能性很小，美联储自己也承认了这一点。

  与此同时，债务水平正在急剧上升。在封锁之前，债务增长已经快于经济增长。现在更是一路飞涨。债务目前处于二战以来的最高水平。在相对基础上，我们几乎处于与1945年相同的位置。

  由于世界通货紧缩的自然状态以及较高的债务与GDP的比率，增长已被扼杀。根据美国国会预算办公室(CBO)的预测——我认为这是保守的，债务占GDP的比例将继续上升。

  去年的预算赤字为9840亿美元。但2020年的赤字预计将达到3.3万亿美元，主要是由于对大流行病的应对。联邦债务几乎是GDP的100%。展望未来，年度赤字预计将从2030年占GDP的5%上升到2050年的近13%，届时联邦债务预计将达到惊人的GDP的195%。

  除了通货膨胀，没有别的出路。

  综上所述，环境对黄金非常有利。而如果你想要证明持有黄金可能是保护财富的最佳方式，看看那些“聪明钱”就知道了。

  我敢肯定，你已经在商业电视或达沃斯的流媒体上看到过许多亿万富翁对冲基金经理。他们喜欢讨论自己在苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、美国国债以及其他股票和债券上的投资。

  他们喜欢“夸夸其谈”，希望其他投资者会效仿他们的交易，抬高价格，为他们创造更多利润。

  他们几乎从不在公共场合谈论的是黄金。毕竟，在股票和债券如此美妙的时候，为什么还要投资黄金呢？

  我在华尔街和对冲基金行业工作了几十年。同时，我也和纽约、格林威治、康涅狄格的交易员们生活在一起。我在私下里见过许多顶级对冲基金大师。而实际情况是这样的：

  我见过的这些人中，没有一个不将大量实物黄金安全地存储在非银行金库中的。没有一个。

  当然，他们不会在电视上这么说，因为他们不想吓着散户投资者抛售股票和债券。但是恰恰要看他们做什么，而不是他们说什么。

  如果金条是亿万富翁的首选资产，为什么小投资者为什么不至少投资10%的金银呢？

  有些人会，但大多数人不会。他们会以艰难的方式发现人们在几百年和上千年中所学到的东西：

  黄金保存财富；纸面资产则不然。

  世界显然没有处于金本位制。