前10家占总成交量7成，万亿市场期货公司分化较大

近期，期货公司2020年年报密集披露。

得益于商品行情、市场结构优化、企业套期保值需求增加等因素，2020年期货公司整体实现收入与净利润双双大幅增长，其中经纪业务成为期货公司的“赚钱主力”。

据第一财经记者不完全统计，目前有35家期货公司披露了2020年业绩。不过从财报数据看，期货行业仍分化较大，期货公司之间盈利水平差距不小。

根据中期协统计，截至2020年底，中国期货公司总资产9848.25亿元，净资产1350.01亿元，资本实力有所增强。

面对近万亿规模的市场，新湖期货董事长马文胜认为，期货公司今后发展趋势是“三合一”的，既拥有像期货佣金商FCM的撮合能力，同时承担着像大宗商品投行的业务职能，以及对冲基金的资产管理职能。

行业分化较大

根据财报，当前列入统计的35家期货公司去年均实现盈利。

其中永安期货以254.69亿元的营业收入、11.46亿元的净利润稳居行业“一哥”位置；中信期货去年实现净利润人民币6.48亿元，同比增长56.52%，位居行业第二。

其他期货公司年度净利润在1亿~5亿元之间，包括国泰君安期货、银河期货、国信期货、国投安信期货、海通期货等券商系大型期货公司。

从期货公司2020年的营业收入情况看，永安期货实现营业收入254.69亿元，同比增长11.92％；排名第二的南华期货营业收入为99.15亿元，虽然接近百亿大关，但距行业龙头仍有差距。其余期货商年度营收多集中在10亿~50亿元水平。此外，统计的公司中近三分之一年度营收在10亿元以下，包括鲁证期货、中银国际期货、国元期货、华安期货等。

成交量方面，根据Wind数据统计，2020年前十大期货公司成交量总和占据了全市场成交量的70%，头部效应明显。

根据2020年全年五大期货交易所官网会员成交排名数据统计，前十大期货公司成交量总和占据了全市场成交量的70％。其中，东证期货以11.01亿手成交量占据榜首，同比大增66％。

经纪业务增收近五成

根据财报，2020年构成期货公司主要收入来源的四大业务板块中，除投资咨询业务收入有所下滑外，经纪业务、资产管理业务、风险管理业务收入均呈现增长势头，其中经纪业务收入增长近五成，成为期货公司业绩的一大亮点。

全行业来看，根据中期协统计，截至2020年底，经纪业务全年收入192.30亿元，同比增长49.13%；投资咨询业务收入1.26亿元，同比减少11.14%；此外，资产管理业务累计收入8.97亿元，同比增长16.05%，截至2020年底，资管产品数量共1262只，产品规模2181.20亿元，管理产品规模同比增长52.57%。风险管理公司业务2020年累计业务收入2083.50亿元，同比增长17%。

业内人士分析，去年期货公司经纪业务收入大幅增长，是得益于商品市场波动较大、企业套期保值需求增加、市场结构优化等因素的影响。

例如南华期货披露，公司净利润增长主要由期货经纪业务利润增长所拉动，2020年公司期货经纪业务营业利润为1.21亿元，增幅为462.39%。

鲁证期货财报披露，受益于公司互联网展业模式，经纪业务收入大幅增加，去年公司经纪业务收入为3.5亿元，同比增长41.69%。

此外，多家期货公司客户权益创出新高。

国泰君安证券年报显示，截至2020年年末，公司全资子公司国泰君安期货客户权益规模528亿元，较上年末增长114.1%；东方证券年报显示，截至2020年年末，公司全资子公司东证期货客户权益规模超过400亿元，较上年同期增长77.8%。

全行业来看，中期协数据显示，截至2020年年末，期货公司客户权益共计8247.24亿元，较2019年年末的5070.36亿元增长62.66%。以母公司口径计算，2020年全国149家期货公司未经审计净利润为86.03亿元，同比增长42.20%。

如何分享万亿市场

2020年，受新冠疫情影响，金融市场波动加剧，企业避险需求上升，期货市场客户保证金规模和成交量创历史新高。

中国期货业协会公布的数据显示截至2020年底，中国期货公司总资产9848.25亿元，净资产1350.01亿元，资本实力有所增强。成交量上，以单边计算，2020年中国期货市场成交量和成交额分别为61.53亿手和437.53万亿元，同比分别增长55.29%和50.56%。

在马文胜看来，中国的期货市场也迎来了一个万亿级的市场，过去期货市场被称为“小行业大市场”，现今正在向“大行业大市场”转变，万亿级的市场已经到来。在这场变化中，期货公司将有更深层次的转变。

值得注意的是，尽管各期货公司去年业绩表现亮丽，但与同为金融行业的券商相比，期货公司的盈利能力整体仍存在很大差距。券商龙头中信证券年报显示，2020年，公司实现营业收入543.83亿元，同比增长26.06％；净利润149.02亿元，同比增长21.86％。对比来看，永安期货营业收入相当于中信证券的46.83％，但净利润仅相当于中信证券的7.69％。

“期货行业作为金融机构而言，由于主要的客户和交易标的重合，与券商和公募基金有很大差异。”马文胜解释说，比如说铜做保值，客户群体做的标的和期货品种重合，而这也促使经纪业务、风险管理业务以及资产管理业务的融合，实现更大的优势，期货公司专业能力大幅提升。马文胜认为，中国期货公司今后发展，就是要抓住这样的机遇，同时也要抓住市场机遇，发展企业的风险管理业务，创新商业模式。

“作为期货公司，各种业务也都有独特的盈利模式，不同业务应用衍生品的角度也有所差异。”他举例解释称，其中，资管业务盈利点在于抓趋势行情，需要控制风险，必须要管理敞口；场外业务盈利模式是波动率的差价，就采用中性策略；期现业务利润主要在于基差，就不需要过大的敞口。每一个企业都要根据自己不同的盈利模式来定它的风险管理职能。

南华期货董事长罗旭峰表示，近两年，越来越多的国有企业、上市企业、金融机构积极开展套期保值、风险对冲等操作，期货公司的角色逐步从通道业务提供者转向“商品投行”。

马文胜表示，期货公司今后的发展是“三合一”的结合，即期货佣金商FCM、衍生品风险管理机构、对冲基金三合一的转变与发展。既拥有像欧美期货公司、经纪公司一样的撮合能力，同时承担着像大宗商品投行的业务职能，以及对冲基金的资产管理职能，这是今后中国的期货公司发展的一个必然趋势。