螺纹钢“冬储”行情特别研究

一、何为钢材“冬储”行情
由于中国季节性差异十分明显，每年的11月至次年的2月 这几个月时间内，全国大部分地区、特别是北方地区会长期受到雨雪、冰冻气候的影响，户外工程项目基本停滞，钢材的需求基本面降至年内最低。而市场针对春节 过后的新年预期存在一定的信心，故而在年底低价时段，囤货待涨的行为，从而由此引发的钢价可能在冬季需求最差时候逆市大幅上涨的行情。
二、历年螺纹钢走势研究
1．螺纹钢现货价格走势
    兰州市螺纹钢现货价格指数在2007年至2008年波动最为剧烈，期间螺纹钢现货价格最低3760，最高曾达到6000；2009至2011年9月螺纹钢现货价格震荡走高，2011年9月以后至今螺纹钢走势一直相对较弱。目前兰州市螺纹钢现货价格在3450附近，位于最近6年来的最低水平，由于螺纹钢现货价格一直处于低位运行，后期继续向下大幅下跌空间不大，企业开展“冬储”风险较小。

 
根据对兰州市螺纹钢现货价格走势的统计，自2007年以来，兰州市螺纹钢价格除在2011年11月中旬至2012年1月中旬价格出现下跌外，其它五年同期均出现不同程度的上涨，螺纹钢“冬储” 行情趋势明显。
2．螺纹钢期货价格走势
    螺纹钢期货自2009年推出以来，走势上基本上和现货价格保持一致，由于螺纹钢期货价格是螺纹钢现货价格未来的体现，因此螺纹钢期货价格走势对螺纹钢现货价格具有重要指导意义。目前螺纹钢期货价格也处于上市以来的较低水平，企业开展冬储相对风险不大。
螺纹钢期货结算价走势图

三、螺纹钢走势季节性分析
螺纹钢期价季节性分析

根据对螺纹钢主力合约过去4年的走势分析，我们可以看出螺纹钢在过去四年存在明显的季节性趋势，螺纹钢期货价格季节走势在每年12月份至1月份最为明显，其中根据我们统计，在过去四年当中，螺纹钢12月份上涨概率达到100%，1月份螺纹钢除2010年出现下跌外，其他3年均出现上涨。整体上看，螺纹钢在每年的12月至1月上涨概率偏大，这也显著的说明了螺纹钢的“冬储” 行情。
螺纹钢12月份走势统计

目前螺纹钢期货价格处于上市以来的低位，继续大幅向下概率较小，企业在11月底至12月初开展螺纹钢冬储较为有利。
2009-2013年螺纹钢冬储行情统计

时间	月初开盘	时间	月末收盘	期间涨跌	涨跌幅
2009年12月	4365	2010年1月	4300	-65	-0.01489
2010年12月	4675	2011年1月	5015	340	0.072727
2011年12月	4163	2012年1月	4326	163	0.039154
2012年12月	3519	2013年1月	4141	622	0.176755
			平均	265	0.068436

由上表的统计结果我们可以看出，螺纹钢在过去四年中，除2009年冬储出现小幅的亏损外，其他三年螺纹钢均出现不同程度的上涨，螺纹钢在过去四年的12月至1月平均上涨幅度达6.84%。
在我们对螺纹钢“冬储”行情的分析中，我们发现螺纹钢在过去几年中在每年的12月至次年的1月份上涨概率偏大，而进入二月份则出现下跌概率较大，这也与国内的时间点比较吻合，一般螺纹钢“冬储”就是储备螺纹钢至春节以后，但螺纹钢等到过完春节以后价格往往下跌概率较大，这也是螺纹钢“冬储”最近几年一直不好的主要原因。因此，我们建议螺纹钢冬储的最佳时间段为11月底到次年1月中下旬，钢材企业在期货市场开展冬储，我们强烈建议在年前平仓了结，不建议持仓过节。

四、如何开展冬储行情

钢 材企业参与螺纹钢“冬储”行情有两种途径：一是在现货市场购入螺纹钢现货储备；二是通过期货市场开展螺纹钢冬储。若钢材企业通过在现货市场购买钢材进行储 备，则流程较为繁琐，需要准备仓库，还要考虑运输等环节，更大的缺点在于购买螺纹钢现货需要全额付款，这对企业的资金要求较高，储备现货占用资金较大，不 利用企业的资金流动。若采用期货参与螺纹钢“冬储”行情，则可以很好地规避现货市场中的不足，首先，螺纹钢期货采取保证金交易，若保证金比例为10%，则我们采购1000万元螺纹钢占用的资金仅为1000万*10%=100万， 利用期货市场参与螺纹钢“冬储”占用资金量更小，尤其对目前企业资金较为紧张又想参与螺纹钢冬储的企业更为有利；其次，利用期货市场买卖螺纹钢，我们不必 为储存钢材准备仓库，而且省去了钢材运输的成本，期货市场参与螺纹钢流程简单；最后，和现货市场相比，在期货市场建立螺纹钢头寸更为便利，现货市场如果要 储备一定规模的钢材，需要一段时间，这一段时间很可能错过一部分行情，而期货市场不存在这种问题，在期货市场建立螺纹钢头寸十分便利。
综上所述，我们建议对有冬储需求的钢材企业通过期货市场在11月底或12月初（建仓时间最好控制在11月最后两个交易日至12月前三个交易日之间）择机利用期货市场建立部分库存或参与螺纹钢阶段性行情。根据螺纹钢期货过去四年12月走势分析，12月平均上涨近200点，平均回撤33点，盈亏比近似6:1。建议在买入螺纹钢价位设置40点的回测，潜在收益设置为120点，潜在盈亏比3:1。具体操作方面，建议分批建立多单，在12月初动用总资金的20%建仓，若螺纹钢回调30点则补仓20%，此时平均亏损15点，并设置总止损40点的回测区间，根据2009-2012年12月数据统计我们持仓到12月末最低盈利 53点，最高盈利466点。
假设企业有1000万资金，根据建仓原则资金最高占用400万（即资金使用率控制在40%），首次建仓点位为 3600，保证金比例为10%，则根据上述操作策略，我们最大亏损为1000万*40%*（400/3600）≈44万，而我们的潜在盈利空间大致为 70-480点，潜在盈利区间为78万- 533万。 (责任编辑：admin)

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