南昌动力煤期货：水电高峰到来，动力煤上行承压

近期动力煤期货价格继续走高，虽然两会结束，产区产量开始逐渐释放，但
受到煤矿专项检查延续到年底影响，煤矿安全检查不断升级，产量释放远慢于预
期。目前电厂补库处于低位，库存量较去年同期下降 11%左右，创近三年以来历
史同期最低值，存煤可用天数维持较低水平，下游电厂补库较为积极。发改委表
示煤炭价格不存在大涨基础， 缓解放开煤矿 276 个工作日限产以来供应宽松的局
面，价格不断冲高后，继续上涨动能不足。
近期，受到产区产能释放缓慢及钢厂开工复产增加影响，焦炭现货价格上涨
明显，钢厂利润维持高位，对焦炭需求的增加导致利润往焦化企业做部分转移，
缓解焦化企业微利局面。焦炭焦煤期货价格受到现货上涨影响，维持平台走高。
随着煤矿开工率逐步恢复，供应相对宽松的大局面不会改变。动力煤期货
1705 合约持续上涨，补涨现货价格，移仓缓慢，后期将不断移仓远月，调整压
力加大。后期有望试探 580-600 附近支撑，另外，4 月大秦线检修有望开启，预
期对供给产生影响，动力煤高位整理为主，维持震荡思路操作。
从焦炭焦煤市场来看，受到钢厂开工增加及煤炭产能释放缓慢影响，双焦现
货维持强势， 另外， 焦化企业利润维持低位， 钢厂高利润有部分转移到焦化迹象，
后期双焦高位整理为主，期现缓慢上行，注意移仓情况。

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