钢材：05合约多逼空逐步结束，现货供求回归正常

钢材：05合约多逼空逐步结束，现货供求回归正常

主要逻辑

1.在唐山限产背景下，05合约钢材演绎多逼空推高期货并导致现货阶段性供求失衡。随着本周持仓的快速衰减，逼仓风险显著下降但目前持仓仍高于往年同期意味着逼仓风险仍未完全解除，下周是05合约交割博弈的倒数第二周，预计争夺仍然激烈，随着本轮多逼空行情进入尾声，逼仓对现货和远月的影响也即将结束，由于目前价格体现的是逼仓后的供需状态，因此逼仓结束后价格面临回调压力。

2.卷板在本轮逼仓中涨势突出，随着内外价差、冷热价差大幅收窄热卷进一步涨价空间受限，05逼仓结束后卷螺价差有望回归正常水平。

操作分析

1.卷螺300以上可适当做10合约卷螺价差收窄。

2.下周后半周可空10钢材合约，做逼仓后的回调。

风险因素

国内限产区域进一步扩大或限产政策加严。

铁矿：短期内继续走交割博弈逻辑，基差对上下空间形成约束

主要逻辑

1.铁矿主要供应国发货并未呈现持续放量，需求在唐山限产落定后维持稳定，总体看铁矿自身基本面压力仍未明显增加；

2.05合约基差已经修复，但由于历史铁矿现货卖方参与度低、实际交割实盘比例较低，因此交割博弈结果仍不确定；

3.远月合约铁矿基差显著大于成材，因此期货螺矿比大幅偏离现货螺矿比，近期有望小幅回调但空间不大。

操作分析

1.预计近期震荡运行为主，单边暂无操作建议。

2.10合约材与矿基差偏离，可适当做空螺矿比（或卷矿比），但空间不大。

风险因素

国内限产区域进一步扩大或限产政策加严。