在连续上涨近 10 个月后，猪价终于在 10 月末止住脚步，高位回落。截至 11 月
22 日，产区均价为 31.58 元/公斤，较上月同期跌 20.7%，销区均价为 33.88 元 /公
斤，较上月同期跌 17.5%。此前高位生猪出栏增多、东北疫情再现以及低价冻猪肉冲
击市场，令市场供给阶段性宽裕；而消费端依然疲软，高价位下终端消费受到了明显
抑制。当前猪价虽有大幅回落，但消费积极性并未得到相应提升，预计后期随着鲜销
需求的增长，猪价或有望重启上涨。
目前，距离春节还有两个月时间，政府高度重视保供稳价工作。
在产能恢复方面，1）全国能繁母猪存栏首次止降回升。10 月份，能繁母猪环比
增长 0.6%，这是自去年 4 月份以来能繁母猪存栏环比首次增长。2）规模场生产持续
增长。10 月份，全国年出栏 5000 头以上的规模猪场生猪存栏环比增长 0.5%；能繁母
猪存栏环比增长 4.7%。已连续两个月环比增长。3）生猪存栏降幅进一步缩窄。10 月
份，全国生猪存栏环比下降 0.6%，与 8 月份、9 月份相比，分别收窄了 9.2 和 2.4 个
百分点。4）全国生猪生产恢复面不断扩大。东北、西北和黄淮河地区生猪恢复比较
快，西南、华南地区产能下滑也趋缓。10 月份，黑龙江、陕西、河南、吉林、山东、
安徽等 12 个省份生猪存栏止降回升，黑龙江、河南、河北、山东、江西、湖北等 17
个省能繁母猪存栏止降回升，比 9 月份增加 4 个省份。
进口方面，据海关统计，1-9 月份国内进口猪肉 132.6 万吨，较去年全年增长了
11.1%。增加进口量的同时，我国也在不断扩展进口渠道。目前，允许对华出口猪肉
的国家和地区共有 18 个，包括美国、加拿大、阿根廷、巴西、墨西哥、智利、法国、
爱尔兰、意大利、丹麦、德国、芬兰、荷兰、西班牙、英国、奥地利、葡萄牙、瑞士。
四季度进口力度或会继续加大。
临储库存方面，1）地方储备：根据中央冻猪肉储备调控政策，大中城市地方猪
肉储备规模要不低于当地居民 10 天消费量，其它城市不低于居民 7 天消费量。根据
国务院规定，每人每天消费 0.1 公斤。2018 年底我国人口总数为 139538 万人，其中
城镇人口为 83137 万人，假设地方猪肉储备量均达到中央储备标准，则总量或在
58.20-83.14 万吨之间。2）中央储备：2019 年中央三次启动冻猪肉收储工作，共计收
储计划为 30 万吨，但根据消息称，三次收储均出现了一定程度的流拍现象。因今年
生猪缺口较大，预计整体收储情况难以达标，实际储备规模或小于以上数字，但此前
有政府部门称，我国冻肉库存颇为充足，在供给极度紧张时，可对肉价起到一定的平
抑作用。
替代品方面，根据农业农村部监测数据，1-10 月份，全国累计肉鸡出栏同比增长
15.5%，产能达到历史高点；10 月份，鸡蛋产量同比增长 6.1%，连续 6 个月环比增长。
据国家统计局数据，前三季度牛肉和羊肉产量分别达到 458 万吨和 330 万吨，同比分
别增长 3.2%和 2.3%。替代品增多，在一定程度上缓解了猪肉供应偏紧的局面。
年末，是猪肉尤其是鲜销的消费旺季，终端消费将大幅增加，短期内供应缺口难
平，或令猪价回调之后仍有上升空间。不过，在多方努力下，猪价后市上涨空间或有
限，能否超越前期高点，有待观望。
风险提示：动物疫病 宏观风险
(责任编辑：admin)
十年专业期货服务平台，全国最低手续费保证金开户，咨询微信：cclk88
