华金证券：铜宏观因素支撑铜价，市场静待观察供需基
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◆市场表现及估值：本周有色金属板块下跌-0.9%，在28个申万一级行业中排名第16位；板块估值方面，截至04.16日，有色金属板块PE估值41.2倍，28个申万一级行业中排名第5，较上周持平。PB估值3.0倍，28个申万一级行业中排名第11，较上周持平。整体来看，板块当前估值处于合理水平。
◆本周有色金属行业各子板块市场表现来看：各子板块分化较大，工业金属铜、铝与锂板块上涨，其他子板块普遍下跌。铜、铝、锂别上涨1.5%、0.9%、0.9%，子板块市场表现排名前三；磁性材料、稀土、钨分别下跌-2.5%、-5.9%、-6.5%，子板块市场表现排名后三位。子板块估值方面，截至04.16日，锂（120.6X）、稀土（92.6X）、稀有小金属（52.1X）PE估值排名前三；锂（9.5X）、稀土（6.3X）、黄金（3.7X）PB估值排名前三。整体来看，锂、稀土、其他稀有小金属板块当前估值排名靠前；铜、铝、铅锌板块估值较低。◆工业金属价格普遍上涨，铝价创近期新高：铜：本周LME铜报收9182美元/吨，相比上周（04.09）上涨2.8%；铝：本周LME铝报收2321美元/吨，较上周（04.09）上涨2.3%；铅：本周LME铅报收2036美元/吨，相比上周（04.09）上涨3.2%；锌：本周LME锌报收2858美元/吨，相比上周（04.09）上涨0.8%；锡：本周LME锡报收26570美元/吨，相比上周（04.09）上涨3.4%。
◆通胀影响显现，贵金属价格持续反弹：黄金：COMEX黄金本周报收1777.3美元/盎司，较上周（04.09）上涨1.9%；截至04.16日，SDPR黄金ETF持仓为1019.7吨，相较于上周（04.09）下跌-0.6%。白银：COMEX白银本周报收26.0美元/盎司，较上周（04.09）上涨2.8%；截至04.16日，SLV白银ETF持仓为17845.5吨，相较于上周（04.09）下降-0.2%。◆风险提示：基本金属：1，经济复苏进展不及预期；2，全球疫情再次升级；贵金属：全球流动性超预期收紧；稀土：总量管控超预期增加。
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