曾经的苹果期货走下神坛，价格的暴跌究竟是意外还是情理之中？

苹果价格指数周线图

17年12月22日在期货市场上挂牌上市的苹果，注定是期货市场上的明星产品，从上市之初被市场误认为定价有问题，一路下跌；再到后来减产风波不断发酵，价格几度大幅拉升，走出一波明显单边上涨趋势；随着时间的推移，7月过后，减产基本板上钉钉，价格运行反倒曲折起来；如今果子下树，“金果”的神坛低位轰然倒塌，价格一路下跌。

究竟苹果的减产是否是一个事实，若是事实，苹果价格为何会发生如此巨大的反转？

关于减产的调研，我们应该是最早去调研的那一批人，只是报告没有对外公开，只在小范围圈内分享过，即使目前我们依然没有改变过之前的报告结论。其实今年减产对于供给，只能算是改善了往年的极度过剩的局面，从而达成了一个适度紧平衡的状态。

而在果子下树后，鲜果集中上市之际，短期阶段性供给充足，现货价格更是验证了我们的观点。

去年苹果严重过剩，80号果现货收购价每斤多在3.5至3.8之间，而今年相同标的，收购价区间整体略有上浮，但平均收购价格整体依然低于4元，多在3.7到3.8每斤。

所以我们可以看到期货主力合约价格，在减产被市场证实后，价格反倒出现了区间破位式的大幅度下跌，同时伴随这持仓量的不断下降。

苹果1901合约日线图

说明：1.一个是利多兑现后，多头逐步获利了结，再没新利多出现之前，价格难以继续大幅度地上涨；2.果子下树，阶段性供应集中，短期供应压力较大，从目前仓单的数量也可见一斑；3.最关键的还是对于苹果品种的理解，也就是减产对于整个供求关系的影响几何？目前苹果的减产仅仅只是改善去年供给过剩的局面，使当前供需结构达到一个阶段性的紧平衡，但在苹果集中上市之际，期货价格必然向现货价格靠拢，发生回调也是情理之中的事情。

苹果期货仓单表

所以严谨的研究态度不是去假设某些因素对于价格的影响忽略不计，而去刻意的炒作对己方有利的因素，这是典型的鸵鸟思维！要考虑到终端市场运行机理。