时间：2021-02-09 | 栏目：期货热点 | 点击：次
巴西：减产放缓，乙醇汽油比价回升接近平衡点
1、巴西国际地位
出口量第一，对国际糖价影响最大。根据美国农业部数据显示，2018 年巴西糖产量 3887 万吨，占全球产量 19.98%；预计 2020 年减产至 2935 万吨，占比下滑至 16.85%。2018 年巴西糖出口量 2820 万吨，占全球出口量 43.72%；由于产量预期下滑，预计 2020 年出口量下降至 1862 万吨，占比下滑至 33.76%。 巴西多年来产量与出口量都一直占据全球 第一，2020 年预期减产后，产量将与印度持平，但出口量仍然抛离其他主产国。因此， 巴西以高额的产量和大幅领先的出口量，对国际糖价有绝对的影响力。
2、中南部：全国糖产业中心
巴西中南部由于气候适宜甘蔗生长，是全国的甘蔗、糖、乙醇产业中心。根据 UNICA（巴西甘蔗行业协会）的统计，近年来中南部产量已占全国的 约 90%，另外东北部占约 10%的产量。巴西中南部的各州中，其中又以圣保罗州产量最高，2018 年圣保罗州产量占全国的 62.58%，是巴西最大的产糖州。
3、乙醇汽油比价回升，新榨季产量预期同比维持不变
甘蔗产品有两种：糖和乙醇，分别可计算制糖比与制醇比。糖厂将根据生产两种产品的相对收益调整甘蔗生产方向。受 2017-2018 年 糖价低迷影响，工厂倾向于制醇以获得更高利润，导致 2018/19 榨季制糖比同比大幅下滑 11.26%，直接导致了糖产量下降近三分之一。截至 2021 年 1 月 27 日，巴西蔗糖行业协会（Unica）称，1月上半月巴西中南部地区的糖产量达到0.8万吨，上年同期为0.4万吨。乙醇产量为1.25亿升，上年同期为0.96亿升。甘蔗含糖量为116.53公斤/吨，上年同期为142.48公斤/吨。32.09%的蔗汁用于制糖，上年同比为24.67%。 67.91%的蔗汁用于制乙醇。
印度：库存偏高，新榨季减产兼加大出口
1、印度国际地位
新榨季预期减产后产能与巴西持平。印度食糖产量多年位居全球第二，据美国农业部数据显示，2019 年印度糖产量 3430 万吨，首次超越巴西成为全球第一产糖国，占全球产量 19.07%，而巴西占比则下滑至 16.40%。 受上年糖价低迷与库存压力影响，2020 年印 度糖产量开始转升为降，预期 2020 年产糖 2930 万吨，同比下降 14.58%。但由于印度人口基数大，消费占比较高，实际出口量少。出口量方面，印度 2019 年出口糖 470 万吨， 预计 2020 年小幅提升至 500 万吨，占全球出口比重从 8.57%提升至 9.07%，将成国际糖供给的重要来源之一。
2、北方邦是主要产区
印度食糖有三大产区，分别为北方邦（Uttar Pradesh）、马哈拉 施特拉邦（Maharashtra）、卡纳塔克邦(Karnataka)，2018/19 榨季产量占全国比例分 别为 44.76%、24.24%、8.90%，三大邦州产量合计占比 77.90%。
3、甘蔗最低收购价由政府制定
印度政府为保证农户的利益，规定了甘蔗的最低收购价 --Fair and Remunerative Price （简称 FRP，公平报酬价格）。各邦州根据本邦州的甘蔗生产情况，在 FRP 的基础上上浮一定百分比作为本邦州的甘蔗建议性收购价（SAP）， SAP 不能低于 FRP。不同邦州的 SAP 较 FRP 上浮程度不同，甘蔗单产高的南方上浮幅度较少，单产低的北方上浮幅度较大，上浮范围一般在 20%-50%之间。
泰国：库存压力过大，出口承压
1、泰国国际地位
出口量占比全球第二。根据美国农业部数据显示，2019 年泰国糖产量 1458 万吨，占全球产量 8.11%。 2019 年泰国糖出口量 930 万吨，占本国产量的 63.79%，占全球出口量的 16.95%，为全球第二出口国。预计 2020 年出口量占比提升至 19.04%，是国际糖供应的重要国家。
2、干旱天气不利甘蔗生长
新榨季预期减产 7%。根据美国农业部，2020 年泰国预期产糖 1354 万吨，同比下降 7.14%。 泰国糖全部由甘蔗制成，干旱天气将影响甘蔗生长而导致产量下降。而泰国糖库存过高也是导致产量预期下降的原因之一。
泰国东北部、中部和北部是本国甘蔗主产区，受 2019 年厄尔尼诺现象影响，多地降雨量明显低于往年。泰国水利信息研究所 2019 年 5 月份报告显示，严重干旱已经影响到18个区府，泰国多达10座大型水坝的蓄水量不足总库容的30%。 泰国气象部门去年 7 月表示，进入雨季以来，由于来自南部海域的热带气旋威力比往年小，雨水无法进入内陆地区，泰大部分地区月均降雨量远低于正常值，泰国正遭遇近 10 年来最严重干旱 。
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