【PTA】
PTA 加工费压缩至低位。在暴跌之后，现货成交放量，市场平稳运行，这已经体现出 PTA 较强
的价格支撑。
PX 的检修带动 PTA 工厂也开启集中的检修，受到台风影响，TA 市场现货流通略有紧张，现货
基差近日走强。
实际上，大型 PTA 工厂本月初已经开始购买仓单和现货，从这里可以简单判断出 PTA 大厂后市
的供应存在问题。聚酯随着双控的开始，预计负荷将有所下滑，并且织造的负荷或可能随着双控力
度的增强而继续下跌。短期之内，双控的影响对于聚酯的开工变化相对有限。市场对于供给端的担
忧则远远大于需求端。
PTA 仓单注销平稳，市场并未出现由于仓单的集中注销而暴跌的问题。市场仓单的数量相较
2020 年同期，有非常明显的减少，这已经说明聚酯的供需关系保持平稳。值得注意的是当前市场可
交割的现货实际已经较少，-60 的基差无法满足无风险交割的要求，在供需平衡表近期去库的情况
下，近期极有可能出现由于交割品减少而导致的价格拉升的风险。
PTA 的供需关系已经转变为供给相对需求出现弱势，预计 PTA 将延续旺季上涨行情。
【MEG】
在报告中，我们多次强调，乙二醇是聚酯品种中基本面最好的。
乙二醇的基差为 90，在供需平衡表的计算中，乙二醇仅仅为小幅累库，并且这种累库的幅度还
需取决于乙二醇的到港量。海外装置负荷在三四季度或难以提升，这取决于两个方面，一方面，国
外天然气价格的暴涨已经说明缺气的问题，另一方面，秋冬季节，全球取暖需求增加，燃料需求将
继续增强。这可能造成乙二醇生产的原料减少，负荷降低，海外进口减少，并且依据往年经验，沙
特等中东装置的也会出现停工的情况，这种停工将成为推动市场的上涨的重要力量。
国内乙二醇的开工率难以提升，特别是煤制装置的负荷或可能继续下降，并且国内煤制新装置
也将出现延后的情况。煤制装置成本支撑加之地方政府对于双控的管理，预计开工率将难以提升。
这会导致煤制乙二醇的供应量将减少。
煤制装置的市场供给收缩，油制装置的成本面临挑战，利润修复已经迫在眉睫，临近冬季，装
置检修增加，乙二醇预计将延续整体偏强。
【PF】
受到双控影响，部分江阴短纤工厂将开始检修，有部分华南的现货逐步向华东转移，当前外库
的现货逐步减少，贸易商手中现货已经开始减少，而工厂已经开始控制贸易商现货的数量，以此对
市场进行调节。
目前的短纤库存已经开始下滑至正常库存水平的三分之二，已经具备一定的上涨基础，同时工
厂的价格当前高于盘面，套保空间较小，贸易商已经开始挺价销售。当前市场寡淡无明显转好爆发
力，需等待旺季预期与工厂检修同时兑现来抵消下游疲软带来的影响。
短纤基差为正，市场看多情绪已经较浓，供给端减少的可能性继续增大，同时旺季即将来临，
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