一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

近一周美股市场主要受通胀预期、新一轮政策刺激计划预期以及疫苗相关信息的综合影响，三大股指延续高位运行。具体来看，12月1日，在疫苗进展推动市场风险偏好提升的支撑下，美国三大股指维持高位震荡运行，但美国财政刺激消息重回台面，三大指数集体冲高后尾盘出现回落。12月2日，美国11月ADP就业人数实际公布30.7万，预期值43万，前值36.5万。小非农就业不及市场预期，三大股指开盘走低，但由于疫苗获准上市、财政刺激谈判进展、油价反弹等消息影响下，美国三大股指集体收复跌势，维持高位震荡运行。12月3日，公布数据显示当周初请失业金人数表现超出市场预期，叠加财政刺激谈判“进展良好”支撑指数维持高位震荡，纳指和标普500指数均触及盘中历史新高，但尾盘受到辉瑞疫苗年内产能预期减半影响股指震荡下行。12月4日，周五公布数据显示小非农就业远不及市场预期，但市场因此认为美联储会加快新一轮刺激计划的落地，在政策预期的影响下三大美股延续涨势。12月7日，美国三大股指涨跌互现，前期非农就业不及市场预期令市场预期经济刺激计划将加快落地，但由于仍然存在不确定性以及市场对经济的担忧，标普500和道指震荡下跌，纳指再创新高，资金在三大股指之间跳跷跷板，使得三大指数维持高位运行。

2、标普500行业指数周度数据

美国时间12月1日-12月7日当周，疫苗信息利好提振了市场对通胀繁荣的预期、新一轮刺激计划预期以及全球经济复苏的预期，周期和工业板块表现亮眼。其中，受OPEC+大会对减产达成共识以及疫苗发布对需求复苏的乐观预期，能源版块表现亮眼，但近一周由于就业数据不及市场预期引发经济复苏的担忧，消费和公共事业板块有所下跌。

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间12月1日-12月7日当周，基于市场对通胀繁荣和全球经济复苏的预期，近期MSCI核心区域指数全线上行，其中，MSCI亚洲（除日本）、新兴市场、亚太地区（除日本）大幅上行。

 
二、基本面分析

（1）美国11月ISM制造业PMI和服务业PMI保持扩张但不及市场预期。12月1日公布数据显示美国11月ISM制造业PMI录得57.5，前值59.3，预期58；12月3日公布数据显示美国11月ISM非制造业PMI录得55.9，前值56.6，预期56，11月ISM制造业PMI和服务业PMI均在扩张区间运行但不及市场预期。从制造业PMI分项来看，新订单指数、产出指数、进口指数略有回落，就业指数重回荣枯线下方，新出口订单指数上行，非制造业PMI分项显示商业活动、新订单指数、新出口订单指数、库存指数均有所下行，显示或受疫情及新一轮刺激计划尚未落地的影响，11月生产和需求回落、就业下行。

（2）美国11月非农就业不及市场预期，就业市场承压运行。12月4日公布数据显示美国11月失业率录得6.7%，前值6.9%，预期6.8%；美国11月季调后非农就业人口录得24.5万人，前值61万人，预期46.9万人，11月非农就业远不及市场预期，失业率保持平稳，但距离疫情前水平较大差距，就业市场承压运行。但市场因此认为美联储会加快新一轮刺激计划的落地。

（3）美国当周初请失业金人数表现符合预期。12月3日公布数据显示美国至11月28日当周初请失业金人数录得71.2万人，前值78.7万人，预期77.5万人，表现略超市场预期，但持续数周维持在70万人附近徘徊，显示就业市场仍然承压运行。

美国11月ISM制造业PMI和服务业PMI不及市场预期，美国个人消费支出和耐用品订单销售放缓，叠加11月非农就业远不及市场预期，显示劳动力市场仍然承压运行，显示疫情抬头以及政策尚未落地的影响。总体来看，美国经济生产保持扩张、地产需求保持强劲，但需求放缓，就业市场承压运行，美国经济延续修复但斜率放缓，支撑美联储延续宽松政策刺激经济恢复，后续疫情和政策仍然是未来经济修复的重要影响因素。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月1日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓38425手增加至48438手，多单增加1490手，空单增加11503手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓8746手减少至7502手，多单减少808手，空单增加436手；道琼斯($5)期货期权净多持仓5035手增加至6232手，多单增加1107手，空单减少91手。迷你纳道琼斯期指合约多头力量小幅增强，迷你标普500和迷你纳斯达克股指期货空头力量小幅增强。

从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指投机持仓量分别增加12993手、1017手，迷你纳斯达克100投机持仓量减少372手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克、迷你标普500净空单分别增加1244手、10013手，小型道指减少1197手。

 
四、热点关注
 

表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望

国际衍生品分析师认为：11月随着美国大选开启，大选结果逐渐落地，在全球经复苏预期和疫苗信息利好的带动下，市场风险偏好回升，权益市场反弹，11月中旬以来，市场逐渐对乐观预期形成定价，在疫苗利好信息的推动下，叠加市场对新一轮刺激计划的期待，促使美国三大股指维持高位运行。尽管从基本面来看，就业市场仍然承压运行、需求仍需改善，但市场因此预期美联储或加快刺激计划的落地，进一步推动指数上行。当前市场仍然是由经济复苏预期和刺激计划预期带来的乐观情绪和宽松氛围定价，但需要注意的是，若刺激计划不及预期，市场存在回调的风险，短期来看，在不确定性因素落地前，美国三大股指或维持高位运行。