时间：2021-10-21 | 栏目：铜期货价格行情 | 点击：次
伦铜强势逼仓，现货升水快速拉升。伦铜0-3现货升水自10月初开始连续飙涨，截至10月18日，该升水达到1103.5美元/吨，占沪铜的比重为10.81%，处于历史最高水平。同时，LME铜TOM-CASH价差也快速拉升，从10月初的0美元/吨快速上升至10月18日的50美元/吨附近。
LME铜选择在当前时点逼仓，看重的是背后非常明显的驱动逻辑。首先，美联储货币政策回归正常化已经逐渐被市场接受，随着美联储公布会议纪要，美元指数出现阶段性回落；其次，随着疫情逐渐被控制，海外经济活动也将逐步恢复，有利于产能的扩张和需求的提升；再次，国内铜库存低位，沪铜11月合约持仓库存比高位，不拖海外逼仓的后腿；最后，国内供应端存扰动，海外精铜生产有可能受到电力成本上升的影响。
对于LME铜逼仓未来的演绎，我们认为LME逼仓的逻辑在短期内不会消失，在集中交割日后，依然存在向下个月逼仓的可能。这将带来两个交易机会：第一，换月后的CASH和1月合约的价差将存在大幅上行的可能，这为LME铜的Carry交易提供机会。尤其是在下个月的集中交割日前的几个交易日，换月后的CASH和1月合约的价差有可能飙升，后期需要重点关注库存和注销仓单比例变化。第二，现货强势将有利于铜期货价格持续坚挺，使得铜价维持多头格局，为投资者提供回撤做多的机会。
不过需要注意的是，美联储缩减购债或者加息有可能从宏观的角度对铜价形成短期冲击，但是由于国内外市场持续低库存，近端合约有可能受到的冲击相对较小，这反而有助于CASH和1月合约价差的扩大，使得LME铜的Carry交易更容易获利。
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