金银大空头格局已经显现

第一部分  贵金属
贵金属：金弱银强、反弹继续
 
1.市场表现
COMEX黄金指数最新报价为1781.0美元/盎司，白银为24.17美元/盎司。
战略上，COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说，市场整体处在大空头格局中。
近日，美元继续呈现ABC浪调整，且弱势小C浪会持续一段时间。当下，全球非美央行为应对持续通胀可能有加息的潜能，导致美元出现回落。
本周，沪市贵金属追随COMEX市场而波动。一方面，产业链短缺，通胀持续；另一方面，美联储下一步将“缩减QE”；最后，贵金属本身有季节性反弹要求。综合而言，贵金属的这波反弹为季节性的，主要由通胀主导，因而呈现金弱银强的格局，总体上会持续至明年2-3月份。
今日AU2112合约报368.36元/克，周跌幅4.18元；AG2112合约4980元/千克，周跌幅3元。 
2.影响因素及分析
下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。
先看美元指数。周线上，W底部构造明显。经过小5浪上涨后，当下正处在ABC小调整中。由于美元存在长期偏强的格局，因而贵金属反弹之路将是曲折的。
从财政看，美国众议院通过了一项1万亿美元的基础设施法案。另有一项缩减为2万亿左右的财政预算需要通过。在现阶段，美国政府仍会借助宽松财政，以便扶助经济和就业的复苏。美国9月消费者价格指数（CPI）同比增长5.4%，增幅高于预期。如此看来，通胀因素仍在发酵！
从货币看，美国9月非农就业数据不佳，同时通胀高起。周三美联储理事夸尔斯表示：如果明年春季通胀率达到4%，可能需要重新评估政策；支持11月会议缩减购债，并在2022年年中结束缩债计划。具体看：FED会在11月开始缩减每月购债，并于2022年下旬加息一次。关注11月2-3日的FED会议；其时会宣布“缩减QE时间表”。美元会因短期利多而走强，但随后依旧会阶段性走弱。
从历史规律看，民主党执政时期，美元最终会步入强势周期。这是其执政理念所至。
再看通胀方面。因中国政府遏制煤炭价格，“文华工业品指数”存在短期调整的可能。
从COMEX原油看，上周美国商业库存减少，国际原油保持强势。当下，天然气短缺的危机并没有过去，这会加大原油需求（+50美元/桶）。前期高盛表示：原油在冬季会上涨到90美元/桶。
OPEC+维持7月协议，从8-12月每月增产40万桶/日（增200万桶）。上周，美国商业库存意外减少43.1万桶（至4.26亿桶）。打断了连续三周的增加。通常9月后美国商业库存转入累库阶段！另外，“伊核谈判”仍在进行，且伊朗渴望加大出口量（+130万桶）。看来，在淡季原油有调整的需求，但目前强势依旧。
据OPEC预测：今年全球原油消费有望增长6.6%到595万桶/日！如此，在年底供应存在缺口（约281万桶）。气象机构称，今年冬季是一个冷冬。因此，我们推测：原油就算有调整，但不会长和深，后将继续攀升且持续到明年春季！看来，通胀正“卷土重来”。
从工业品指数看，“银十”来到，政府强力抑制煤炭价格，工业品指数有调整需要。
我们终于看到工业品指数出现调整；这是因为政府对煤炭和电力全力保供所至。然而，能源短缺是全球性的，是因天然气危机和产业链短缺造成的。因此，这种调整或呈现淡季不淡。若是进入冬季，在能源需求上升、各类工业品需要备货，且全球经济进一步复苏及第一季节宽松货币环境下，工业品的涨势将持续至明年2-3月份。
最后看避险因素。除了能源短缺，全球风险因素正在下降。
事件方面，新冠疫情在全球正在得到控制；但能源短缺的问题将在冬季会表现突出。
经济方面，美国9月房屋建筑意外下滑，因愿材料和劳动力严重短缺所至。亦造成美元下跌。
政治方面，地缘政治有所缓和。重要的是中美贸易关系，存在改善的可能性越来越大。
3.结论及策略
从宏观视角看，贵金属大空头格局已经显现。原因有三：1、黄金自2015年上涨至2020年秋，已经上涨了5年且创了历史新高！充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观，因疫情控制良好，年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律，美元最终会步入上升周期。
当下，贵金属正步入曲折的中级反弹阶段，且会持续至明年2、3月份。这是因为国：1、能源紧张局面在冷冬中尤其突出，贵金属的通胀避险作会强些（白银反弹力度大些）。2、美元总体偏强，但强度有限，因全球非美央行有加息冲动，尽管FED“缩减QE”；这对黄金会有压制。 (责任编辑：admin)

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