供应旺季来临，沪胶延续下行0911

8月份天胶产量增3.3%至102.6万吨
泰国计划9月底前清理21万吨橡胶库 存
8月份中国贸易顺差扩大至498亿美元
一、全球宏观：经济数据疲软 复苏基础脆弱
8月官方及汇丰制造业PMI双双回落，官方PMI回落至51.1%， 而汇丰PMI终值则较初值再次下调至50.2%，逼近荣枯线，显示 经济面临下行压力。官方PMI分项指数中，生产、新订单、采购 量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，反映从市场需求到 企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小 幅下降。
周一，海关总署公布8月份贸易数据，其中出口2084亿美元， 同比增长9.4%；进口1586亿美元，同比下降2.4%；贸易顺差扩 大至498亿美元。出口势头再度回落，同比增速从上月的14.5%下 滑至9.4%，其中，加工贸易增速下滑势头非常明显；进口疲弱则 表明内需堪忧，同比增速进一步下滑至-2.4%；贸易顺差创十年新 高，显示国内经济对原材料的需求相当疲弱，间接反映二季度宏 观经济复苏基础脆弱。
本周央行公开市场净投放70亿元，实现连续第四周净投放。 由于短期资金将面临例行存款准备金清算，且中秋节假期带动现 金需求，故央行延续小幅资金投放。近日新股申购资金陆续解冻， 流动性将逐步宽裕，短期资金面压力不大。
美国劳工部周四公布的数据显示，上周初请失业金人数基本 持平，8月30日当周初请失业金人数增加0.4万人至30.2万人， 四周移动均值上升至30.275万人，续申请失业金的人数下降至246 万人，创2007年6月以来最低水平。一季度经历寒冬抑制后，美 国就业市场趋势性好转。
二、产业动态
东京胶及库存情况
本周市场消息面平静，日胶震荡走平收十字星，跌0.05%至194.1点，量能未有显著变 化，持仓延续小幅增加趋势。中线看，供给端压力有所减缓，胶价低迷打击胶农生产意愿， 从而部分对冲新增割胶面积带来的供应压力；需求端前景并不乐观，作为最大的消费国，中 国轮胎出口面临双反，且环球汽车市场产销增速近月逐步放缓；宏观层面看，安倍极度宽松的货币政策未能显著改善日本低迷经济表现，随着4月上调消费税，经济疲弱格局愈发明显。
综合以上分析，需求及宏观疲软为日胶当前主要矛盾，当前以回落至前低190点，短期或有 支撑，建议在190-200点寻找短线高抛低吸交易机会。中线下行概率较大，或再次下破190 点。
库存方面，截至8月20日，日本港口橡胶库存再降3.6%至16,903吨。数据显示，天 然乳胶库存从523吨降至501吨，固体合成橡胶库存从877吨升至944吨，合成乳胶库存维 持在69吨。

泰国中心市场
7月以来，泰国三大中心市场USS3橡胶现货价格出现下滑趋势。本周成交均价52.0泰 铢/千克，成交量则减少至87.6吨/日。较6月22日当周成交均价64.8泰铢/千克，跌幅已接 近20 %，显示上游供应相当宽裕。船货报价持续走软，宋卡9月装船RSS3烟片胶FOB价 格报56.60泰铢/千克，10月价格报56.80泰铢/千克。

青岛保税区现货市场
本周青岛保税区现货美金价格低位整理，市场询盘活跃，部分贸易商趁低价建仓，而价 低出货意愿不高，低价难以成交。外盘市场维持弱势行情，市场不断传出的泰国抛储消息打 压业者心态，贸易商报价积极性不高，谨慎观望操作占主导，下游终端买家多按需采购，实 盘成交价格整体偏低。轮胎工厂开工稳中小降，下游需求难以改观，采购随用随买，对天胶 市场支撑有限。
本周青岛保税区橡胶出库较上周持稳，依然是热火朝天的形势。出库量五六百吨以上的 仓库较多。入库方面，依然稀少。就是已经入库的，基本上也很快就出库，囤积时间较短。
广州、海口和昆明三地交易厅市场
随着下半年产量季节性回升，泰国抛储及国内陈胶出库冲击胶价，中橡网各胶种报持续 下行。SCR WF成交价平均13,900元/吨，日均成交306吨。

下游轮胎产业
本周轮胎厂家开工整体持稳，山东地区全钢胎平均开工率为72.21%，较上周微降。部 分企业出厂价格下调。国内轮胎企业半钢胎开工率为81.01%，较上周出现小幅下滑。目前 “双反”影响有所凸显，部分厂家美国订单量开始减少。代理商那货积极性不高，观望情绪 明显，市场整体交投有限。
受美国双反调查影响，目前海关已开始清关，一方面多数厂家积极寻求美国以外的国际 市场，另一方面积极推出促销政策促进国内销售。7月份轮胎外胎产量9430.9万条，延续6 月份下滑态势，环比下降1.42%。随着下游市场产销情况的恶化，对轮胎的需求有所减少， 轮胎在销售不容乐观的情况下，库存积压越来越严重，厂家纷纷调低开工率，产量环比小幅 下跌，预计8月份产量将继续下滑。
四、行情分析
4月以来，沪胶指数快速下跌至14,000点，随后进入盘整行情，反复测试底部。7月中 旬受台风 “威马逊”影响，沪胶指数迎来一波反弹行情，从14,500点反弹至15,500点， 幅度达近7%。然而8月沪胶回吐涨幅，近日出现破位下行迹象。从基本面出发，笔者认为 天然橡胶产能过剩未有实质改善，预计短期胶价上涨压力较大，中线下跌趋势仍将延续：上 期所陈胶陆续出库，市场预计规模达10万吨；泰国库存20万吨天然橡胶将进行投标抛储； 保税区库存持续下滑但中小轮胎及橡胶制品企业开工率盘整下行。供给被动增加将冲击现货 市场，下游轮胎企业再次面临美国双反，需求前景则并不乐观。此外，近期公布宏观经济数 据下滑更是打击市场信心。多空因素交织，预计供过于求短期难以缓解，下半年为天胶供应 旺季，泰国原料市场价格持续下行说明供应压力已经逐步增加。
本周市场消息面平静，沪胶小幅延续下行趋势，量能未有显著改变，累计跌2.77%至 14,015点。受上期所陈胶出库影响，沪胶呈现近弱远强走势，其中1409合约临近交割，预 计期价将回归现货价11,500-12,000元/吨。技术上，均线系统偏空，有破位下行迹象。结 合以上分析，基本面情况决定沪胶中长线走势，新胶产出及进口大幅增加、下游轮胎企业前景不明，供需矛盾仍然是沪胶上方最大的压力，预计沪胶震荡下行趋势仍将延续，关注现货 价格支撑。
(责任编辑：admin)

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