煤炭企业去产能过程，利多远期焦炭，可考虑买远空近

煤焦钢矿：
螺纹钢，需求走弱，减产程度不足以扭转供大于求格局，钢厂有变现需求，后市现货仍将承压下行。考虑运输、入库和仓储等成本，天津卖方交割成本约1750元/吨（过磅，下同），华东为1720元/吨。从当前价格考虑，卖方交割意愿不足。但考虑后市钢价仍有进一步下跌空间，钢厂有库存变现需求等因素，RB1601贴水120元/吨，上方压力巨大。对于买交割，RB1601上周五收于1609元/吨，按当前现货价格出售，华北地区接货销往当地没有盈利，销往江苏上海或广东理论上有10-30元/吨的微利，江苏地区相似。但考虑后市现货价格仍有下跌空间，买方显然也没有接货意愿。当前RB1601于1600-1720元/吨内，基本可认为无套利区间，并且这一区间伴随现货大概率下行的风险，将进一步下调。可以认为1601于1620元/吨以上都存在巨大压力。至于1605，因为去产能预期和需求季节性改善，目前价格并不适合做空。但从产能过剩和成本因素，1700-1750以上几乎没有上涨空间。5-1价差套利逻辑依然存在，可以继续持有。但需要注意随着临近交割月，1月合约持仓减少的问题。
铁矿石，港口库存进一步上升将施压矿价，加之近期钢厂放缓采购，部分钢厂因现金流陷入困境甚至反过来抛售铁矿石库存，价格下跌令贸易商大量抛售，现货不断下跌。I1601临近交割，贴水23元/吨，程度基本反映了供矛盾预期，但不排除减产扩大和钢厂抛售带来现货大幅下跌的可能性，因此仍以空头思路对待，建议谨慎投资者不再参与，激进投资者可保持反弹抛空，快进快出的策略。因远月矿价跌破中小矿山成本，后市必将导致减产规模扩大，虽然钢厂也有减产预期，但矿山供给弹性更小，长期来看远月矿价有反弹可能，不建议继续做空。
焦炭现货继续走弱，由于焦化行业集中度低、亏损严重、负债率高，后市或加快去产能过程，利多远期焦炭、焦煤比价。短期看，焦企冬季供暖任务，焦煤短期供应紧张及交割因素压低短期比价，带来入场机会，而后市焦化企业开工率在严重亏损以及季节性因素影响下回落是大概率事件，故我们认为可以尝试买焦炭05卖焦煤05。 (责任编辑：admin)

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