春节后铜价基本面向好，铜价延续趋势上行

春节期间，金属表现亮眼，LME铜价持续上行，创2012年以来新高。节后首日，沪铜和伦铜纷纷跳涨，高开高走，截至15:00收盘，沪铜主力合约报收63210元/吨，较节前大涨3.96%，LME铜报收8586.90美元/吨，较前日收盘价涨幅2.1%，走势强劲。

基本面来看，当前全球铜库存处于历史低位水平，截至2月17日，COMEX铜库存报6.49万吨，较节前继续下降3269吨；LME铜库存报7.6万吨，虽然春节期间小幅累库1500吨，但仍接近去年9月触及的15年低点；国内库存水平节前出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库表现依然较弱。今年国内各地倡导就地过年，部分工厂春节期间并未完全放假，或将带来下游开工旺季的提前到来，市场对于节后的需求展望向好。此外，供应端依旧维持偏紧态势，2月10日铜精矿现货TC报40.5美元/吨，续创新低。

宏观方面，全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变。英美两国新增确诊病例均降至去年10月以来最低，欧美国家的防疫封锁措施有望放松或解除。英国首相约翰逊表示，下周将宣布解除限制措施的计划。叠加疫苗研发的不断推进，全球经济复苏的预期持续走强。与此同时，春节期间，美国财政部长耶伦强调七国集团需要“大动作”地推出财政刺激计划来支持经济复苏，拜登政府1.9万亿美元纾困方案推进迎来新进展，市场乐观情绪发酵，风险偏好抬升。此外，美国严寒天气致使油价跳涨，也推升通胀预期，提振铜价。

后市展望：当前铜基本面依然向好，全球低位库存以及供应偏紧都提供较强支撑。并且今年国内就地过年倡导下，下游开工旺季有望提前到来，需求展望乐观。宏观面上，全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变，铜价延续趋势上行。操作上建议前多持有。