焦煤焦炭：供需弱平衡下，震荡寻底之路继续

1 1 、煤炭行业全年供需弱平衡的概率较大
17 年钢铁行业去产能将严格实行，预计下游需求将会小幅下降，而
煤炭供给量继续被限制，全年供需弱平衡的概率较大。
2 2 、焦煤全年库存水平可能维持在相对高位
17 年春季，焦炭库存将随着旺季行情的展开而再次下降。而随着长
协的签订，钢厂焦煤供应量充足，全年库存水平可能维持在相对高位。
3 3 、7 17  年市场对于钢铁的需求不会出现大幅下调
预计明年基建投资会进一步扩大。楼市方面，房地产投资增速将逐
渐走低。预计 17 年市场对于钢铁的需求可能出现小幅回落，但不会出
现大幅下调。
未来行情走势预测：
尽管 17 年煤炭处于供需弱平衡的概率较大，且下游的需求可能出
现一定的回落。但优质炼焦煤作为稀缺资源，其价格长期处于低位并不
合理，加之煤企负债率较高，适当抬高煤价，有利于煤企的经营，缓解
其债务偿还的压力。 综合来看， 17 年煤炭价格宽幅震荡寻底的概率较大。
整体来看，2017 年黑色产业链的投资策略可以考虑多螺卷空双焦，
主要理由是，本年度煤炭行业产能出现季节性供需失衡，主要原因是钢
煤去产能的力度不同，这一情况在 17 年再现的概率较小；而在去产能
下，钢铁行业出现整合，是大概率事件，考虑到明年的基建高峰，钢相
对煤强势，17 年主要策略为做多钢厂利润。 (责任编辑：admin)

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