棉花：阶段顶部或在三月到来
admin未知
1.市场表现
本周，棉花期货冲高后有所回落。消息面，海外疫情拐点已至；政策面，内外棉价差在900元/吨附近徘徊，仍未启动；基本面，棉花采购进入淡季，产量情况较好。
今日，主力2105合约报16240元，周涨幅145元。
2. 影响因素及分析
去年冬季以来，市场的重点落在需求端，纺织、服装消费的关键要看全球疫情。1、2月份，郑棉市场基本面情况较好，经历了国内外疫情的反复，下游采购仍积极。当下海外疫情已现转折，下游纺企生产旺季来临，大部分棉花采购工作已于节前完成。
美棉方面，基本面总体处于供不应求的状态，周四回落是因为大宗商品市场遭遇普遍抛售。棉价强劲会使下年度棉花种植面积将增加，因此会打压12月及之后的期货合约价格。
进口方面，2020年12月我国棉花进口量为35万吨，环比增加80%。2020/21年度，我国累计进口棉花96.97万吨，同比增长133.67%。
收储方面，截止2月23日，内外价差为899元/吨，已接近轮入标准。落到800元/吨以内，轮入计划才会开始。
仓单方面，截止2月25日，郑棉注册仓单17791张，折合棉花71.2万吨。注册仓单已连续16周增加，越来越多的套保寻求卖出，这会打压棉价。
需求方面，节后下游纺企陆续复工，规模以上企业产成品库存保持低位，且产成品报价上涨，利好棉价。纺织制品出口受海外疫情影响大，随着全球疫情进一步有效控制，出口总额将快速恢复。
2月USDA报告，全球棉花产量、消费量调增，主要调整来自中国。中国方面，预估2020/21年度新棉产量为631.3万吨，增加38.1万吨；因疫情控制良好，消费量调增141.5万吨至859.9万吨；产需缺口较上月有所减少，达228.6万吨；期末库存调增至811.4万吨，库存/消费比无明显变化（94%）。美国方面，较上月相比，出口量略有上调，期末库存量下调。产量和国内使用量不变。出口量上调5.45万吨，至337.5万吨。期末库存预计为93.6万吨，库存消费比为26%。海外疫情已出现拐点，全球棉花消费正在恢复。
3.结论及策略
国内棉花采购进入淡季，郑棉短期谨慎看多，目标区间17000-18000元/吨。3月份，盘面或展开阶段性调整。
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