铜：警惕3月拐点的出现
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1.市场表现
本周沪铜呈现震荡上涨的走势，主力2104合约收于67950元，周上涨3630元。
从技术图形上看，沪铜指数周线上的3浪反弹中的第3浪已经基本走完，而LME铜也接近历史高位，反弹或已接近尾声。
2.影响因素及分析
周五晚，美国众议院将开始表决1.9万亿美元的新版疫情救助法案。虽然共和党对此法案的必要性有所质疑，但全美国对此法案的呼声已越来远大。在众议院通过之后，该法案还需得到参议院投票通过，才能交给总统签字。
周四，全国主要市场铜库存合计26.3万吨，较上周增加2.8万吨，国内精炼铜库存虽有增加，但仍处于较低水平，累库力度不及预期。周四，LME铜库存合计7.9万吨，较上周四增加0.3万吨，库存水平同样处于低位。
周四，现货铜对当月合约贴水260元/吨至贴水170元/吨，较上周四大幅下降，这表明持货商逢高换现意愿强烈。
铜下游需求表现中规中矩，以2016年到现在的历史数据来看，剔除2020年的异常值，2月份的铜杆开工率和电线电缆开工率处于往年同期的低位，铜管开工率处于同期的中等水平，铜板带箔处于同期高位，所以当前铜实际需求表现比较一般。
上周五，SMM铜精矿指数为42.08美元/吨，环比上升1.58美元/吨。虽然节后现货加工费有企稳迹象，但节后归来成交十分有限，而此前现货加工费已经历连续两月快速下跌，极大压缩铜冶炼生产利润空间，不过副产品硫酸价格的上涨还是弥补了冶炼厂的部分亏损。
3.结论及策略
节后铜价迅速走高，除了低库存外，也有碳中和炒作因素，但实际带来的增量可能还需要很长时间才能体现，类似的炒作可参考2018年中旬，lme年会时炒作三元电池后的镍价表现。下游企业畏高情绪浓厚。另外，根据往年铜价走势，3月铜价出现变盘概率较高，建议等待头部形成后做空。
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