白糖：进口利润倒挂 基本面边际转好
admin未知
1.市场表现
ICE原糖突破前高后回调，目前仍在上升通道内，主力合约最新价16.89美分。
国内白糖连续攀升后今日出现回调，主力合约收于5390元/吨，周度跌幅39元/吨。
2.影响因素及分析
在泰国减产、印度集装箱短缺贸易流通不畅、巴西压榨进入尾声的情况下，国际原糖供应紧缺；而随着疫苗接种范围扩大，疫情逐步得到控制，全球经济逐渐复苏，食糖需求得到恢复，国际糖市整体处于供需紧平衡格局，国际糖业协会ISO上调食糖供需缺口，将供应缺口由350万吨上调为480万吨；同时在原油上涨的带动下，国际糖维持上行通道。我们预计今年国际糖将以上涨为主。
国际糖价的上涨扭转了国产糖与加工糖的价格状态，进口加工糖及其价格已经高于国内现货价格和郑糖盘面价格，进口成本增加，内外糖价差缩小，进口利润优势不再，这将从根本上抑制进口糖的供应，同时国产糖的定价主动权加强。虽然国内食糖目前基本面较弱，产糖增加、销糖减少、库存增加，但随着进口减少，基本面开始好转。国产糖目前压榨已经进入后半程，北方甜菜糖厂以及广西部分糖厂已经结束压榨，随着时间推移，待库存消耗到一定程度，便可以扭转局面。
3. 结论及策略
我们预计，国际糖的强势还将进一步带动郑糖上行。时间节点上，预测3月份上涨，4、5月份主要是调整，5、6月份夏季消费旺季继续上涨，目标价格5900元/吨。
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