直纺涤短基差变动情况，直纺涤短的基差变动情况

直纺涤短上市一年多来，工厂摸着石头过河，从被动挨打局面逐步扭转到再度控盘局面。

我们来回顾下这个情况的演变过程。

2020年10月份直纺涤短期货上市，恰逢国内外纺织需求集中补仓爆发，导致直纺涤短库存低位，给予期货市场强劲信心，大幅拉涨，期现商大量买入现货，导致市场供需面更为紧张，而此时，因期现商刚刚进入涤短市场，下游客户相对缺乏。另外期现商对于短纤的思路延续PTA，对他的流动性把控不足。因此出货方面暂无太大反馈。到今年2月份期现商的持货量持续增加至十多万吨。

3月份市场大跌，期现商出现抛货动作，但随即工厂发现，期现是以买入时基差为成本，对于现货市场价格的绝对性并不十分在意，而期货跌幅越大，期现商价格优势更为明显，因此导致部分传统贸易商开始从期现商处买货，市场价格混乱，工厂控盘能力减弱，尽管工厂无库存压力，原本可逐步缓慢震荡下跌的局面变成期现拽着工厂价格快速赶底。此时，工厂意识到了卖出去的货终归还是需要下游消化的。因此走出了第一步——挤压期现及贸易商的持货量。

经过3月份的大量走货，期现商持货量大幅下降，但与此同时，工厂的成品库存不可避免的升上来了，部分工厂的实物库存更是出现胀库的情况，随后工厂开始减产来改变整体供需面。但因各家资金、仓库容量、产品及下游客户等差异较大，减产执行力度有限，短暂缓解当前的困境，无法根治。进入6-7月份以后，直纺涤短现金流进入亏损状态。随后8月份涤短工厂启动了第二轮减产，力度及执行情况明显高于第一轮，与此同时，工厂开始减少合作的期现商，控制发货量，随着外库货的逐步消耗，期现商的基差开始逐步走强。9-10月份，因“双控“政策实施，江浙、福建地区直纺涤短涤短工厂负荷出现大面积减停，供需面快速扭转，现金流也开始逐步好转。11月份以后，尽管“双控“政策放开，但工厂控制开机负荷，维持价格及现金流稳定。而期现商方面因后期也没有合适基差补货，部分靠合约货走量，因此对现货市场影响减弱。

个别短纤工厂还通过期货操作，快速降低成品库存，改善短纤行业基本面数据，巩固前期的稳价策略。

经过一年的摸索，直纺涤短工厂对期货把控及应用更为熟练，相信2022年会得到更进一步的优化应用。

(责任编辑：admin)

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