需求旺季来临，11月动力煤或迎强势反弹

1、10月动力煤期货冲高回落 震荡走强。10月中上旬由于大型煤企调高动力煤 价格和国家出台限制进口煤政策，动力煤期价大幅上扬至1501合约最高点位533.8元 /吨，此后期价是在下游电厂消费低迷和库存高位的背景下，动力煤期价上行压力非常 大，以至出现港口现货价格上涨，然而期货价格不升反降的局面，同时大秦线秋季检 修不及预期，并未导致环渤海四港的库存大幅下降，更加重了市场悲观情绪，对动力 煤期价支撑力度不够，导致在期价在冲高之后，持续回落。10月下旬之后，由于月底 临近，大型煤企调节11月份动力煤价格也日益临近，并且在国家煤炭政策影响下，继 续提高动力煤价格概率较高，引起期价持续回升。
2、限制进口 动力煤现货价格大幅上涨。针对日益严峻的煤炭经济形势，国务院 取消进口煤零关税政策，减少进口煤对内贸煤的冲击，维持煤炭市场稳定，同时大型 煤企调高了10月份动力煤价格，使得港口现货价格普涨5-15元/吨，环渤海动力煤价 格指数月内也有两度大幅上涨。
3、港口库存小幅回落 电厂消费依旧疲软。受大秦线秋季检修影响，环渤海四港 库存小幅回落，截止10月24日，环渤海四港煤炭库存由上月末（9月30日）的1833万吨 减少至1784万吨，较上月末减少49万吨。从六大电厂相关数据来看，截止10月24日， 沿海六大电厂煤炭库存小幅回落，库存下降至1419.9万吨，较上月末(9月30日)库存减 少19万吨，而日耗煤量维持在58.4万吨低位水平，存煤可用天数上升至24.31天。
4、需求旺季来临，11月动力煤或迎强势反弹。政策利好信息对动力煤市场的积极 影响仍在继续，不仅严抓进口煤，减少对内贸煤的冲击，同时严格控制煤炭产量，从 供给端缓解煤炭行业供需失衡压力，再加上后期随着气温逐步下降，取暖将增加用煤 需求，冬储煤炭也将使得下游电厂拉煤积极回暖，因此后市动力煤期价上行概率较大。 同时随着月底的临近，大型煤企调节11月份动力煤价格也日益临近，并且在国家煤炭 政策影响下，继续提高动力煤价格概率较高。因此我们预计11月份动力煤将在政策支 撑和大型煤企提高动力煤价格双重利多影响下，期价下挫空间有限，或迎强势反弹。
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