玉米踩着2020年声势浩荡的牛途之路，来到了2021这个本质同“源”的牛年，随着去年由轮动复苏、供应收紧、饲料需求持续恢复所引起的利好接连发酵之下，玉米价格一浪逼一浪的向上涨，根本没有任何歇脚的意思。紧接着在2021年钟声刚刚敲响之际，玉米强势格局进一步被放大，其主力05合约只差“临门一脚”便踏入3000元大关，不可谓不强。然而就近几个交易日来看，受农产品板块集体回调、小麦等替代品使用上升、年前下游购销需求减弱，玉米价格风险预期上升，短线回调压力增加，期货盘面连续出现调整情况。至此，玉米牛市是不是要暂时告一段落了呢?短期来看，行情大概率怎么走?截至2021年1月25日周一收盘，玉米期货主力05合约报在2772元，跌幅1.95%。

外围产区纷现降水，玉米涨幅受到制约

据相关消息显示，自1月18号左右，南美美豆、美玉米产区降水增多，尤其是阿根廷降水最为明显，本轮降水一定程度上补充了土壤墒情，美玉米价格因此承压回落。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，近来阿根廷大豆和玉米的种植速度加快，降雨改善了因数月干旱天气而干涸的田地。交易所在一份报告中也提到了，为了确保2020/21年作物的良好产量，短期内需要更多的水分。因此，近阶段外围产区受降水天气影响，产量有所提高，制约玉米价格的持续上行。

饲料需求预期乐观，但“高价粮源”导致寻求替代

一方面来看，根据数据显示，截止12月底，纳入调查的1000家养殖企业生猪存栏为26135247头，较11月末(1000家)的25635750头增加了499497头，增幅为1.95%。同口径500家养殖企业生猪存栏为14123970头，较11月末的13808085头增加了315885头，增幅为2.29%，同比增加45.11%。可见，生猪存栏阶段性持续向好恢复，并且据相关部门预测后期生猪产能于今年一季度将继续恢复，这或将对饲用玉米的需求带来持续性利好。

另一方面来看，随着玉米价格前段时间的大幅上涨，相关贸易商出货热情降低，下游深加工企业玉米到货量持续减少，深加工企业普遍上调50-120元/吨。南方饲料市场企业则转而加大替代品的使用比重，只是小幅择优采购，玉米“高价粮源”接货力度不高。这或对当前玉米的需求有所降温。

供应偏紧改观不大，库存依旧环比减少

国内玉米供应面当前现状来看，仍旧是偏紧状态持续，库存继续环比下降。截至1月8日，辽宁四港总库存在414.75万吨。其中锦州港153.8万吨，环比减少3.51%;鲅鱼圈港192.3万吨，环比减少1.03%;北良62.9万吨，环比减少0.47%;大窑湾5.75万吨，环比减少25.81%。东北产区今年玉米减产加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，且眼下随着价格持续拉涨，东北部分贸易商建库屯粮意愿较高，市场可流通粮源偏紧。整体来看，当前玉米供应面现状紧俏尚存。

结合上述观点，总得来看，当下市场玉米价格的调整主要是受外围降水天气因素影响当地产量以及自身价位过高多头获利了结所导致，后者于主力05合约于今日大幅减仓42746手，日内流出资金逾3亿元可以看出。短期来看，预计仍旧偏弱运行。但受到国内供应面依旧积极向好，饲料需求预期乐观等因素驱动，中长期仍旧具备上行空间。