日本央行政策利率调整对期货市场的影响分析

『事件』

日本央行政策利率维持在-0.1%不变，日本央行货币基础年增幅目标维持在80万亿日元不变，此决策在预期之外。同时日本央行还推迟实现通胀目标的时间表，称CPI将在2017财年期间达到2%目标，2017财年核心CPI升幅预估为1.7%（CPI预测排除了消费税上调的影响）。

 

『解读』

1.与预期不同

日本4月通胀水平急剧下滑、熊本县地震、日本央行行长黑田东彦曾表达扩大宽松的可能性，加上去年四季度和今年一季度日本经济数据表现萎缩，使得市场普遍预期日本央行将扩大宽松，并猜测手段很可能是通过扩大ETF购买。在决议公布之前几个小时，日本3月CPI同比数据低于预期，并且核心CPI数据创2013年以来的最大跌幅，更加坚定各界对日本扩大宽松的预期。

 

但是从最近几周股市趋于平静、日本银行贷款也得到支撑达到02年以来的最高、日元升值趋势稍缓的角度看来，日本央行的决策也能得到解释。此外负利率政策的实施才持续3个月，对经济和金融市场的影响仍不确定，需预留较长时间观察其效果。未来需要关注的是日本政府对补充预算的讨论、是否会再度推迟消费税上调以及6月会议上的决策。

 

2.影响：

此前进一步宽松政策的预期“相当浓厚”，因此日元贬值压力加大，但由于今日日本央行宣布维持利率不变，与预期不同，因此消息公布后日元和黄金急速拉升，午后日经大跌。